Всплески волатильности на российском рынке: когда ждать затишья

Высокая волатильность на российском фондовом рынке сохраняется уже почти 50 торговых сессий. По нашим расчётам, это превышает средние значения для подобных периодов. Разберёмся, как долго обычно длятся волны волатильности и как лучше вести себя инвесторам.

Что мы наблюдаем

Волатильность — это показатель изменчивости цены. Мы рассчитали дневную волатильность Индекса МосБиржи с 2010 года как относительное отклонение между максимумом и минимумом торгового дня. Чем выше этот показатель, тем большее движение происходило внутри дня.

Для каждого дня мы сравнивали значение волатильности с его скользящим средним за два года. Это позволяет выявить не просто случайные всплески, а устойчивые волны высокой активности на рынке, которые мы определяем по таким критериям:

• •

  Волна начинается, если три торговых дня подряд волатильность повышена.

• •

  Далее допускаются краткие затишья (до 3 дней подряд). Если период спокойствия длится четыре и более дня подряд, волна считается завершённой.

Что говорит статистика

С 2010 по апрель 2025 года мы выявили 47 волн повышенной волатильности. На графике эти зоны обозначены оранжевым цветом.

• •

  Средняя продолжительность волны составила 26 торговых сессий.

• •

  Чем больше времени проходит после завершения крупной волны, тем вероятнее, что следующая окажется сильной.

• •

  Медианная продолжительность периода спокойного рынка между волнами составила 36 сессий.

На какой волне рынок сейчас

Один из самых продолжительных периодов волатильности пришёлся на 2022 год. В 2023 году рынок, напротив, стабильно рос с пониженной волатильностью. А в 2024 году фон резко изменился: рост ключевой ставки и ухудшение внешней конъюнктуры стали катализаторами затяжных распродаж. Всё изменилось ближе к концу года: Банк России прекратил цикл повышения ставки, а геополитическая напряжённость начала спадать. Высокая волатильность продолжала сохраняться.

Предыдущая волна волатильности завершилась 5 февраля 2025 года, продлившись рекордные 136 сессий. Уже 12 февраля началась новая — и продолжается до сих пор, уже 48 сессий. Это выше среднего, но пока ниже аномальных значений, которые доходили до 100 и более сессий. Амплитуда колебаний остаётся высокой, а внешний фон — нестабильным: Банк России 25 апреля примет решение по ставке, стало появляться больше новостей о решении украинского конфликта. Можно предположить, что волна волатильности ещё не завершена.

Что это значит для инвестора

Всплески волатильности часто воспринимаются как риск. Но для активных инвесторов это означает, что рынок находится в фазе возможностей: он движется активнее, быстрее достигает целевых уровней, и краткосрочные стратегии начинают работать особенно эффективно.

Однако повышенная волатильность требует чёткого управления рисками и внимания к текущим драйверам:

• •

  Стоп-приказы нужно пересматривать. На спокойном рынке можно ставить стоп на 1–2% ниже уровня входа, но когда дневная амплитуда достигает 3% и выше, такой стоп просто выбьет при обычном колебании. Например, средняя волатильность текущей волны — около 3%, а долгосрочная норма — 1,7%. Стоп-заявки более чем на 3% в таких условиях допускаются.

• •

  Маржинальное кредитование становится как рискованнее, так и прибыльнее. За счёт плеча можно зарабатывать больше даже на коротких движениях. Тактика присоединения к движению на 1–3 дня с небольшой целью, но с использованием плеча, может быть особенно эффективна.

• •

  Фокус на краткосрочные сигналы. Анализ на недели или месяцы становится менее надёжным — лучше ориентироваться на ближайшие дни и сохранять гибкость.

Больше по теме: Лучшие акции для агрессивного трейдинга

Павел Гаврилов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции