ВК показала резкий рост прибыли

ВК опубликовала операционные и финансовые результаты за I квартал 2025 года.

Главное за I квартал

• •

  Выручка: 35,5 млрд руб. (+16% год к году)

• •

  Скорректированная EBITDA: 5 млрд руб. (рост в 4,7 раза г/г)

• •

  ВК сохраняет прогноз на 2025 год и ожидает, что скорректированная EBITDA превысит 10 млрд руб. по итогам года.

Подробнее

Выручка за I квартал 2025 года увеличилась на 16% г/г, до 35,5 млрд руб. Выручка от онлайн-рекламы выросла на 10% г/г, до 22 млрд руб. Доходы от онлайн-рекламы среднего и малого бизнеса подскочили на 17% г/г.

Доходы от видеорекламы на платформах увеличились на 92% г/г, до 0,9 млрд руб. Выручка VK Tech выросла на 64% г/г, до 2,7 млрд руб., выручка образовательных сервисов для детей — на 28% г/г, до 2 млрд руб.

Скорректированная EBITDA составила 5 млрд руб., увеличившись в 4,7 раза г/г. Рентабельность по EBITDA выросла на 11 процентных пунктов до 14%. В I квартале все операционные сегменты показали положительный результат по скорректированной EBITDA.

Результаты сегментов

Выручка ключевого сегмента «Социальные платформы и медиаконтент» увеличилась на 10% г/г, до 24,7 млрд руб. Скорректированная EBITDA сегмента выросла на 87% г/г и составила 5,2 млрд руб.

Основным драйвером роста выручки сегмента стал рост ВКонтакте — выручка соцсети увеличилась на 15% г/г. Скачку выручки сегмента способствовали рост совокупного времени просмотра VK Видео, а также увеличение среднесуточного количества просмотров VK Клипов и базы подписчиков VK Музыки.

Сегмент «Образовательные технологии», представленный образовательными платформами Учи.ру и Тетрика, показал рост выручки на 28% г/г, до 2 млрд руб. Скорректированная EBITDA сегмента выросла в 6,2 раза, до 0,3 млрд руб.

Драйверами роста выручки сегмента стали устойчивый спрос на образовательные курсы для детей, расширение продуктовой линейки и синергетический эффект от объединения аудиторий платформ.

Сегмент «Технологии для бизнеса» показал рост выручки на 64% г/г, до 2,7 млрд руб. Скорректированная EBITDA направления VK Tech выросла до 0,3 млрд руб. по сравнению с отрицательным значением в I квартале 2024 года. Основные драйверы роста направления — облачная платформа VK Cloud и сервисы продуктивности VK WorkSpace.

Выручка сегмента «Экосистемные сервисы и прочие направления» выросла на 24% г/г, до 6,4 млрд руб. Скорректированная EBITDA сегмента выросла на 59% г/г и составила 0,3 млрд руб. Основными драйверами роста выручки сегмента в том числе стали кратный рост выручки RuStore (в 5,7 раза г/г), Облака Mail и YCLIENTS.

Мнение аналитиков Альфа-Инвестиций

ВК представила умеренно позитивные результаты за I квартал. Выручка замедлилась относительно результатов 2024 года, но показатель EBITDA резко вырос. В отсутствие отчётности сложно сказать, с чем именно связан рост показателя, но можно предположить, что компания начала сокращать маркетинговые и контентные издержки для достижения объявленного прогноза на 2025 год.

Среднесрочные ожидания по акциям ВК сдержанные. Мы прогнозируем допэмиссию акций и размытие капитала. Темпы роста выручки низкие, а долговая нагрузка повышенная.

Альфа-Инвестиции