ВК отчиталась за 2024 год и сообщила о допэмиссии акций

Эмитенты • 20 марта в 11:50

Компания получила рекордный убыток

ВК

ВК представила отчётность за 2024 год. Опубликованные данные позволили аналитикам оценить не только итоги деятельности ВК за год, но и показатели II полугодия 2024 года, которые отдельно не раскрывались.

Главное за 2024 год:

•
Выручка: 147,6 млрд руб. (+22,7% год к году)
•
Скорректированная EBITDA: -4,9 млрд руб. (190 млн руб. годом ранее)
•
Чистый убыток: 94,9 млрд руб. (рост в 2,8 раза год к году)
•
Чистый долг: 174,3 млрд руб. (рост в 1,5 раза год к году)

Главное за II полугодие 2024 года:

•
Выручка: 77,4 млрд руб. (+22,7% год к году)

•
Скорректированная EBITDA: -4,2 млрд руб. (-3,7 млрд руб. годом ранее)

•
Чистый убыток: 70,3 млрд руб. (рост в 3 раза год к году)

Допэмиссия акций

ВК планирует провести допэмиссию акций по закрытой подписке и привлечь до 115 млрд руб. Компания направит полученные средства на снижение долговой нагрузки.

Стоимость размещения акций (324,9 руб.) соответствует средневзвешенной цене торгов за три месяца на Московской бирже.

ВК предоставит преимущественное право на приобретение акций в рамках допэмиссии всем текущим акционерам пропорционально принадлежащей им доле.

Прогноз на 2025 год

Приоритетом ВК в 2025 году станет развитие точек будущего долгосрочного роста и повышение рентабельности. Компания ожидает, что скорректированный показатель по EBITDA по итогам года превысит 10 млрд руб.

Мнение аналитиков Альфа-Инвестиций

ВК представила слабые финансовые результаты за II полугодие. Темпы роста выручки незначительно ускорились относительно I полугодия 2024 года, однако рентабельность EBITDA уже полтора года остаётся отрицательной.

Из позитивных моментов можно выделить сильные результаты сегмента VK Tech (компания может выйти на IPO при улучшении рыночной конъюнктуры). Выручка направления по итогам года выросла на 42% год к году, до 13,6 млрд руб., а скорректированная EBITDA увеличилась в 2,4 раза год к году, до 4 млрд руб.

Чистый убыток ВК по итогам года вышел на рекордные уровни — компания создала резерв под ожидаемые кредитные убытки на 46,6 млрд руб. Кроме того, в полтора раза выросли финансовые расходы, до 16,1 млрд руб.

Чистый долг на конец года достиг 174,3 млрд руб. при отрицательной EBITDA. Проблему с долговой нагрузкой должна частично решить объявленная допэмиссия акций. Однако есть несколько важных моментов.

•
Допэмиссия акций означает снижение прибыли, приходящейся на одну акцию. Объявленные параметры предполагают, что компания может разместить до 354 млн акций — уставный капитал увеличится в 2,6 раза.
•
Даже в случае размещения всего объёма акций долговая нагрузка не обнулится. При достижении прогнозных 10 млрд руб. EBITDA в 2025 году, соотношение чистый долг/EBITDA в лучшем случае опустится ниже 6х — это всё ещё высокий показатель.
•
Допэмиссия не решает проблему отрицательной EBITDA. Компания продолжает генерировать убытки на операционном уровне.

Акции ВК могут отставать от рынка в среднесрочной перспективе. Для улучшения ситуации нужно улучшение показателей рентабельности, ускорение темпов роста выручки.

ВК. Важное о компании

•
Группа ВК включает ряд цифровых бизнесов, в том числе «ВКонтакте», «Одноклассники», «Дзен», «Mail.ru», «VK Видео», «VK Клипы», «VK Музыка», «RuStore» и др.
•
По итогам 2024 года 65% выручки ВК формирует сегмент онлайн-рекламы.
•
Ключевыми моментами в кейсе ВК для инвесторов являются темпы роста выручки, динамика EBITDA и долговая нагрузка. Дивиденды компания не выплачивает.
•
С максимумов 2024 года акции ВК снизились более чем в 2 раза. В 2025 году бумаги прибавляют более 10%.

Альфа-Инвестиции