Валютный рынок: рубль остаётся крепким

Нежелание Дональда Трампа эскалировать ситуацию вокруг Украины дало поддержку российскому рынку. Спрос на валюту остаётся слабым, а падение курса доллара на мировых рынках из-за давления президента США на ФРС играет в пользу сохранения рубля на текущих уровнях. О ситуации на валютном рынке рассказали аналитики Центра экономического анализа Альфа-Банка.

Геополитический фон

Российский рынок завершил прошлую неделю в ожидании выступления Дональда Трампа, который пообещал представить «маленький сюрприз». Однако в итоге ситуация для России сложилась скорее позитивно. Президент США дал 50 дней на урегулирование вопроса, что рынок воспринял как нежелание обострять отношения с РФ.

Кроме того, изначально обсуждались пошлины в 500% для покупателей российского экспорта, но, согласно последним заявлениям, вероятный уровень составит 100%.

В результате на российском рынке сформировался благоприятный фон для роста. В сочетании с налоговым периодом это поддержало стабильность курса доллара в диапазоне 78–79 руб.

Спрос на валюту снизился вдвое

Ключевым фактором устойчивости рубля остаётся слабый спрос на иностранную валюту, на что ранее указывали эксперты Банка России. В июне население приобрело валюты на 78 млрд руб. против 111 млрд в мае. За I полугодие объём покупок валюты домохозяйствами оказался вдвое ниже аналогичного периода 2024 года.

Тренд подтверждается отрицательным сальдо операций по зарубежным счетам домохозяйств. С марта 2025 года россияне тратят с валютных счетов больше, чем переводят, что поддерживает устойчивый отток: в мае сальдо составило –$0,4 млрд.

Импорт из Китая снизился

Снижение спроса на валюту обусловлено в том числе и слабостью импорта. Импорт из Китая в Россию за I полугодие сократился на 9% г/г. Эта динамика согласуется с продолжающимся снижением товарных запасов в экономике.

В I квартале 2025 года уровень запасов (с поправкой на сезонность) достиг минимального значения с 2023 года — 2,4% ВВП. Для сравнения, в 2023 году этот показатель в среднем был 4,8% ВВП, в 2024 году — 3,3% ВВП.

Российские предприятия, распродавая накопленные запасы, сокращают объёмы импортных закупок. Как следствие, корпоративный спрос на валюту остаётся сдержанным: в июне компании приобрели иностранной валюты на 1,6 трлн руб., что соответствует майскому уровню, но в два раза ниже показателей 2024 года.

Слабый доллар на мировом рынке

На мировых валютных рынках появился новый фактор, который может играть в пользу сильного рубля в ближайшее время. Речь идёт о растущем давлении на руководство ФРС. Ситуация обострилась после недавних заявлений президента США, раскритиковавшего монетарную политику. По его мнению, текущая процентная ставка завышена примерно на 3 процентных пункта. Эскалацию конфликта вызвало заявление о возможном увольнении главы ФРС Джерома Пауэлла, хотя позже оно и было опровергнуто.

Если конфронтация руководства США и ФРС продолжится, это может спровоцировать массовые продажи доллара и казначейских облигаций США, усиливая слабость американской валюты. Обратной стороной падения доллара на мировых рынках станет укрепление других валют, и рубль не будет исключением.

Альфа-Инвестиции на основе материала Центра макроэкономического анализа Альфа-Банка