Уверенный рост под конец года

Индекс МосБиржи поднялся до уровня 2750 пунктов. Потенциал роста остаётся, но акциям экспортёров уже начинает мешать укрепление рубля.

Тенденции

• •

  Индекс МосБиржи возобновил подъём. В среду он вырос на 2,5% и достиг максимального за месяц уровня 2750 п. Торговая активность остаётся повышенной: оборот (170 млрд руб.) в два раза больше среднедневных значений этого года.

• •

  Закрытие вечерних торгов было вблизи максимумов сессии. Это часто указывает на незавершённость восходящей тенденции. Ближайшие цели и уровни сопротивления для Индекса МосБиржи, на наш взгляд, находятся в районе ноябрьского максимума — около 2800 п. Это на 1,8% выше текущих значений.

• •

  О более существенном подъёме говорить пока рано. Во-первых, на акции экспортёров начинает давить крепкий рубль: пара CNY/RUB вчера упала ещё на 1,5%. Полностью отыграна волна девальвации, которая была в ноябре. Во-вторых, снижение доходностей длинных облигаций приостановилось. При этом вчерашние цифры недельной инфляции остаются крайне высокими (+0,33% за неделю), поэтому причин для дальнейшего смягчения денежно-кредитных условий пока нет.

• •

  Голубые фишки вчера выглядели в среднем существенно лучше акций компаний средней и малой капитализации. В ближайшие недели эта тенденция может сохраниться, даже если волна роста на рынке приостановится или начнётся коррекция.

• •

  Мосбиржа сообщила, что с 27 января возобновит торги на утренней сессии. С 7:30 до 9:50 мск будут торги на фондовом рынке, с 9:00 до 10:00 — на срочном рынке.

• •

  Минфин выполнил план заимствований на 2024 год. В среду он разместил два выпуска на сумму 67,4 млрд руб. План на 2025 год: привлечь 4,78 трлн руб. Минфин будет отдавать предпочтение длинным выпускам с фиксированным купоном.

Акции в фокусе

• •

  Транснефть ап (+6,7%). С пятницы акции вообще не корректировались и прибавили в сумме 22%. Это один из лучших результатов на рынке. Считаем, что волна роста уже на излёте. Акции Транснефти сейчас стоит оценивать исключительно по модели дисконтирования дивидендного потока, а с учётом неизбежного падения размера выплат по итогам 2025 года и текущих всё ещё высоких рублёвых ставок, оценка бумаг стала менее привлекательной.

• •

  Московская биржа (+5,6%). Акции оказались в числе лидеров роста, в том числе позитивно среагировав на новость о запуске утренней сессии. В масштабе всех комиссионных доходов это даст крайне незначительный прирост, но для локального импульса роста повода оказалось достаточно. Ближайшие цели роста — в районе 205 руб.

• •

  Газпром (+5,3%). Поводом для ускорения роста вчера могло стать заявление вице-премьера РФ Александра Новака о реализации проекта газопровода в Китай через Казахстан мощностью 45 млрд куб. м. В дополнение к позитивным прогнозам самой компании, опубликованных накануне, сложился благоприятный фон для бумаг. Ближайшие цели сместились к 130–132 руб. Если эти рубежи будут пройдены, то импульс продолжится вплоть до 138–140 руб.

• •

  Группа Астра (+1,3%). Совет директоров обновил дивидендную политику. Выплаты теперь будут только по итогам года (без промежуточных), а пороговое значение их размера снижено с «не менее 50%» до «не менее 25%» от чистой прибыли. Пересмотр политики связан с необходимостью поддержания планов долгосрочного развития и сохранения роста бизнеса в условиях сложной макроэкономической конъюнктуры. Для акций влияние нейтральное, ведь дивидендная доходность была невысокой. Компания находится в стадии активного развития, и более значимым фактором для котировок является поддержание высоких темпов роста финансовых показателей.

События сегодня

• •

  Закрытие дивидендного реестра Лензолото ао (1184 руб., 6,6%). Негативно смотрим на перспективы акций, ждём их существенного снижения в среднесрочной перспективе.

• •

  Собрание акционеров Сегежи по вопросу одобрения дополнительной эмиссии акций. Сохраняем негативный взгляд на акции из-за существенного размытия долей действующих держателей.

• •

  Собрания акционеров Магнита и Евротранса по вопросу дивидендов за 9 месяцев 2024 года.

Василий Карпунин, руководитель направления информационно-аналитического контента

Альфа-Инвестиции