Директор по стратегии и финансам компании ЦИАН Михаил Лукьянов в интервью РБК рассказал о ситуации в секторе и дальнейших планах компании. Приводим основные тезисы и делимся мнением о дальнейших перспективах акций.

Про ситуацию в секторе

• •

  Вторичный рынок недвижимости, являющийся одним из главных сегментов бизнеса ЦИАН, сейчас чувствует себя стабильно даже при высоких ставках. Он в меньшей степени зависит от ипотеки, а также выигрывает от перетока средств с первичного рынка, где цены выше.

• •

  Ситуация в сегменте новостроек хуже из-за роста ставок и отмены программы льготной ипотеки. Данное направление бизнеса ЦИАН пострадало сильнее всего. В III квартале спрос пользователей упал, но это частично компенсируется доходами ЦИАН за счёт того, что застройщики повышают инвестиции в маркетинг.

• •

  В компании не видят кардинальных изменений уровня конкуренции в своём секторе. ЦИАН остаётся лидером в наиболее крупных регионах.

• •

  Операционные метрики компании в IV квартале улучшились относительно III квартала. Это происходит за счёт увеличения лимитов Минфина РФ по семейной ипотеке.

• •

  В следующем году рынку недвижимости поможет фактор большого отложенного накопленного спроса.

• •

  У ЦИАН нет планов проведения крупных сделок M&A.

Про переезд

• •

  Сейчас компания находится в процессе редомициляции, в ближайшее время подаст заявление на регистрацию в ЦБ проспекта эмиссии новых локальных акций. Процесс может завершиться до конца января.

• •

  После регистрации проспекта в ЦБ в скором времени будет запущен обмен расписок на акции. Но точную дату старта торгов в компании не назвали.

Про дивиденды и байбэк

• •

  У компании на счетах скопилось около 8,5 млрд руб. Она намерена делиться ими с акционерами.

• •

  Большая часть этих средств — в валюте, так что компания зарабатывает на их переоценке при ослаблении курса рубля.

• •

  Одно из потенциальных направлений использования денежных средств — байбэк для поддержки котировок после старта торгов локальными акциями. Но в компании не ожидают, что это будет большая сумма. Конкретное решение будет принимать совет директоров.

• •

  Основной фокус — на выплате дивидендов. Планируется распределить бОльшую часть накопленных средств.

• •

  Компании не нужно иметь какую-то «подушку» для операционной деятельности, так как она в любом сценарии прибыльна.

Комментарий аналитиков Альфа-Инвестиций

На наш взгляд, компания ЦИАН распределит почти все средства путём выплаты дивидендов и запуска байбэка. В данный момент объём кэша на балансе составляет около 26% текущей капитализации. К моменту старта торгов локальными акциями эта сумма ещё увеличится.

Не ожидаем существенного снижения бумаг из-за навеса продавцов после переезда. Наоборот, позитивно оцениваем среднесрочные перспективы. Фактор ожиданий высокой дивидендной доходности окажет поддержку распискам. Рассчитываем на скорую остановку нисходящего тренда, который продолжается с мая этого года. За это время капитализация уже снизилась более чем на 50%.

Напомним также, что с 1 января Московская биржа переводит расписки ЦИАН в третий уровень листинга, и их не смогут покупать неквалифицированные инвесторы. Однако на наш взгляд, это не приведёт к отставанию бумаг от рынка. После начала торгов акциями МКАО «ЦИАН» они снова станут доступны.

Неквалифицированные инвесторы могут успеть купить депозитарные расписки в декабре в расчёте на восстановление цены. При этом у них будет возможность продать их в любой момент. Также можно получить статус квалифицированного инвестора, но напомним, что с 1 января требования могут ужесточить.

Альфа-Инвестиции