Цены на нефть и газ растут из-за геополитики

Главное

• •

  Нефть выросла на 12% за неделю. Участники рынка боятся перекрытия Ормузского пролива.

• •

  Риски перебоев с поставками СПГ подстегнули рост цен на газ в Европе.

• •

  В США ожидается жаркая погода в конце июня.

Про нефть

Цены на нефть подскочили в конце прошлой недели из-за обострения конфликта на Ближнем Востоке. После атаки Израиля на Иран многократно возросли риски дальнейшей эскалации конфликта и перебоев с поставками нефти из региона. Кроме того, могут сорваться переговоры США и Ирана по ядерной сделке, что означает сохранение санкций на иранский нефтегазовый экспорт.

Пока баланс поставок на физическом рынке никак не изменился. Но котировки определяются на фьючерсном рынке, а здесь участники высоко оценивают риски для поставок из-за новых вооружённых столкновений. В случае деэскалации риск-премия в котировках будет снижаться, располагая к повторному спуску Brent ниже $70 за баррель. Обострение конфликта, напротив, будет поддерживать цены высокими.

Один из важных рисков — угроза перекрытия Ормузского пролива со стороны Ирана. Этот морской транспортный коридор частично находится в иранской юрисдикции и через него ежедневно проходит порядка 18–19 млн баррелей — пятая часть мирового потребления. Угроза прозвучала, и рынок заложил её в котировки, хотя этот шаг выглядит маловероятным — есть повод задуматься о некоторой избыточности ценового скачка.

Фьючерсы на Brent открыли торги со значительным гэпом вверх, но уже растеряли большую его часть. К пятничному закрытию рост символический — 0,6%. Котировки могут на какое-то время закрепиться в диапазоне $74–77 за баррель, но в дальнейшем риски смещены в сторону плавного выпадения из этого коридора вниз. Исключение — серьёзная эскалация конфликта на Ближнем Востоке.

Котировки по итогам 13 июня 2025 года:

• •

  Brent фьючерс: $74,4 (+5,9%)

• •

  WTI фьючерс: $72,9 (+5,9%)

Про газ в США

Цены на газ подросли вслед за нефтью. Перебои поставок с Ближнего Востока могут затронуть и рынок СПГ, но на внутренний рынок США это влияет слабо. Страна выступает нетто-экспортёром, и объёмы экспорта регулируются, что не позволяет чересчур истощить внутренний рынок в пользу зарубежных покупателей.

Также поддержку ценам вновь оказали прогнозы погоды: с 23 по 27 июня на всей территории США ожидается температура выше сезонной нормы, что повысит спрос на газ для генерации электроэнергии. Потребление электричества вырастет, когда по всей стране на полную мощность заработают кондиционеры и промышленное холодильное оборудование.

Фьючерсы на газ с утра подскочили, но даже отметку $3,7 за MMBtu пока не взяли. Сверху котировки по-прежнему ограничивает серьёзный уровень сопротивления $3,8 за MMBtu, который уже трижды останавливал подъём. Драйвером для его пробоя может стать только затяжная жара или перебои с добычей, которые обычно случаются из-за ураганов в Мексиканском заливе. Так что внимание участников рынка приковано к прогнозам погоды.

Котировки по итогам 13 июня 2025 года:

• •

  Фьючерс NG с поставкой на Henry Hub: $3,58 (+2,6%)

Про газ в ЕС

На котировки газа в ЕС события на Ближнем Востоке повлияли гораздо сильнее. Через Ормузский пролив проходит почти 20% мирового СПГ. К тому же Израиль временно закрыл добычу газа на своём месторождении «Левиафан» из соображений безопасности, что нарушило поставки по газопроводу в Египет и повысило спрос на СПГ в мире.

Европа сейчас сильно зависит от СПГ. На него пришлось 37% импорта газа в 2024 году или 101 млрд кубометров. Хотя регион закупает СПГ в основном из США (45% импорта СПГ) и России (20%), также значительную долю занимает Катар (12%). Кроме того, поставки на мировом рынке СПГ сильно взаимосвязаны, поэтому дефицит косвенно отразится на всех потребителях.

Также влияют политические инициативы: на фоне переговоров по Украине ряд наиболее радикальных европейских политиков пытаются продвинуть долгосрочный запрет на импорт российского газа. Это может не только закрыть дорогу для возобновления трубопроводных поставок по «Северным потокам», но и сократить действующий экспорт СПГ, который пока ещё сохраняется и даже вырос по итогам 2024 года. Но в действительности добиться такого решения будет сложно, поскольку у многих стран есть критическая потребность в российском газе. Кроме того, у ЕС пока не так много альтернативных бесперебойных источников. Так что экономические интересы, вероятно, перевесят, если переговоры по украинскому конфликту не зайдут в тупик.

Фьючерсы на TTF вплотную подошли к сопротивлению 38 евро за МВт.ч. Тренд восходящий, так что есть все шансы на преодоление этой отметки. Существенно изменить ситуацию может только прогресс в переговорах по Украине. В таком случае шансы на возвращение трубопроводных поставок из России вырастут.

Котировки по итогам 13 июня 2025 года:

• •

  Фьючерс NG на хабе TTF: €37,9 (+4,8%)

Игорь Галактионов, старший инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции