Ценовые ожидания предприятий выросли после шести месяцев снижения

Банк России опубликовал оперативную справку по результатам июльского мониторинга предприятий.

Сводный индикатор бизнес-климата в июле упал до 1,5 пункта после 3,0 месяцем ранее. Рост экономической активности продолжил замедляться. Снижение индикатора по сравнению с июнем было вызвано уменьшением как оценок текущей ситуации, так и краткосрочных ожиданий.

Текущие оценки бизнес-климата в июле снизились второй месяц подряд. Уменьшение произошло в экономике в целом и в большинстве отраслей, кроме сельского хозяйства и водоснабжения. Краткосрочные ожидания в июне также стали более умеренными в большинстве видов экономической деятельности за исключением сельского хозяйства и розничной торговли, где ожидания были выше июньского уровня.

Текущие оценки выпуска в июле снизились второй месяц подряд, особенно заметно — в торговле. Ожидания компаний по производству в большинстве отраслей также продолжили уменьшаться и были ниже значений июня, что в значительной степени было связано со снижением ожиданий по спросу.

Текущие оценки спроса на продукцию (услуги) в июле снизились. Самые низкие оценки текущего спроса в июле сложились в торговле автотранспортом и строительстве, наиболее высокие оценки сохранились в сельском хозяйстве. Ожидания по спросу в июле снизились третий месяц подряд.

В июле рост текущих цен на продукцию (услуги) ускорился после четырёх месяцев замедления. Рост издержек предприятий в июле увеличился впервые с февраля текущего года. Ценовые ожидания также выросли после шести месяцев снижения подряд. Наибольший рост показателя был отмечен в электроэнергетике и водоснабжении, что связано с повышением с июля уровня тарифов на коммунальные услуги.

Предприятия вновь отметили ограниченную доступность кредитных ресурсов, повышение требований к финансовому положению заёмщиков и обеспечению по кредитам. При этом масштаб дополнительного ужесточения денежно-кредитных условий падает восьмой месяц подряд.

Дефицит кадров во II квартале 2025 несколько снизился до уровня IV квартала 2023 года. Ожидания компаний по найму на III квартал 2025 стали более умеренными.

Мнение аналитиков Альфа-Инвестиций

Динамика инфляционных ожиданий предприятий является одним из ключевых параметров, которые Банк России отслеживает для определения курса денежно-кредитной политики.

Данные мониторинга говорят о том, что влияние жёстких денежно-кредитных условий на экономику усиливается. В июле снизились почти все показатели из мониторинга — как в части текущих оценок, так и в области ожиданий. Индикатор бизнес-климата опустился до минимума с осени 2022 года, что говорит о значительном замедлении экономической активности.

Единственным блоком, в котором впервые за долгое время не произошло снижения, стали цены на продукцию (услуги). Так, рост текущих цен в июле ускорился, а ценовые ожидания выросли после снижения на протяжении шести месяце подряд. В то же время рост был достаточно умеренным, с 18,3 до 18,7 пунктов, и нельзя исключать, что в следующем месяце показатель вновь вернётся к снижению. Однако в преддверии заседания ЦБ 25 июля рост ценовых ожиданий предприятий выглядит умеренно негативно, хотя и не противоречит сценарию снижения ключевой ставки до 18%.

Альфа-Инвестиции