Банк России опубликовал ежегодный аналитический материал о рисках финансовых инструментов в 2024 году. Делимся главными тезисами.

Экономика

• •

  Экономика РФ в прошлом году сохранила высокие темпы роста. Внутренний спрос продолжал расширяться и во время ужесточения внешних финансовых и торговых ограничений.

• •

  Согласно первой оценке Росстата, рост ВВП составил 4,1%. Инфляция по итогам года ускорилась до 9,5 с 7,4% в 2023 году.

Валютный рынок

• •

  После введения санкций в отношении Мосбиржи доля внебиржевого сегмента валютного рынка выросла с 49 до 70%. Из-за новых ограничений волатильность курса увеличилась, фрагментация рынка усилилась.

• •

  Выросла концентрация валютных операций на крупнейших участниках, доля банков в оборотах превысила 50%, а доля розничных инвесторов упала до 3%. Средний размер сделки на бирже снизился с пиковых 3,3 млн руб. в мае до 2,1 млн руб. в декабре.

Долговой рынок

• •

  Ключевыми инвесторами в ОФЗ в 2024 году оставались банки. Ликвидность на рынке гособлигаций продолжила снижаться.

• •

  Динамика доходностей ОФЗ означает, что инвесторы стали ожидать существенно более высокую траекторию ключевой ставки на длительном горизонте.

• •

  Несмотря на высокие ставки, продолжился рост рынка корпоративных облигаций — особенно во II полугодии в ожидании дальнейшего повышения ключевой ставки. Основные объёмы размещений пришлись на эмитентов высокого кредитного качества, тогда как эмитентам более низкого качества (без кредитных рейтингов) стало сложнее привлекать заимствования. Сроки облигаций сократились, выросла доля бумаг с погашением до 1 года.

• •

  Кредитные спреды в прошедшем году увеличились для всех рейтинговых категорий, сильнее всего — во второй половине года, когда Банк России активнее стал повышать ключевую ставку.

• •

  По итогам 2024 года вложения розничных инвесторов в облигации составили 4,4 трлн руб. При этом 17% от общей суммы с высокой вероятностью оставались замороженными. Благодаря выпуску замещающих еврооблигаций на конец года розничные инвесторы могли свободно распоряжаться облигациями как минимум на 3,6 трлн руб.

Рынок акций

• •

  Показатели ликвидности несколько ухудшились относительно прошлого года. В период жёстких денежно-кредитных условий возросла привлекательность размещения средств на банковских депозитах. Снижению интереса инвесторов к рынку акций также способствовало отставание дивидендной доходности от доходности по депозитам и облигациям.

• •

  Большое количество корпоративных событий и новостей вызвало рост волатильности акций первого уровня листинга.

• •

  В прошлом году рекордное за последние четыре года количество эмитентов анонсировали и выплатили дивиденды. Это поддержало интерес инвесторов к рынку.

• •

  В I полугодии увеличилось число IPO на фоне роста фондового рынка и высоких процентных ставок. Однако после июля эмитенты заняли выжидательную позицию. При этом динамика цен акций в первые 60 дней после IPO в целом была хуже, чем годом ранее: рост котировок был более сдержанным, а падение — более значительным.

ЦФА

• •

  Объём первичных размещений ЦФА в прошлом году вырос более чем в 9 раз, при этом интерес к инструменту проявляют как крупные эмитенты, так и небольшие компании. Основными инструментами являются рублёвые долговые ЦФА с фиксированной доходностью.

Альфа-Инвестиции