ЦБ рассказал, кто покупал акции в марте

Банк России опубликовал ежемесячный обзор рисков финансовых рынков за март 2025 года. Это ежемесячный информационно-аналитический материал о ключевых тенденциях на рынках акций, облигаций и валюты.

В марте на российском рынке была разнонаправленная динамика. Во второй половине месяца рынок акций перешёл к снижению, а доходности ОФЗ — к росту. Тем не менее в целом по итогам месяца доходности ОФЗ снизились. На валютном рынке рубль укрепился относительно основных иностранных валют.

Валютный рынок

• •

  Укрепление рубля в марте продолжилось. Факторами поддержки стали соотношение экспортной выручки и платежей за импорт, а также спрос на рублёвые активы. Рост геополитической неопределённости стал одной из причин повышенной волатильности рубля.

• •

  Курс доллара относительно рубля в марте опускался до минимального с июля 2023 года значения (81,5 руб.), а курс юаня к рублю — до минимума за последние 9 месяцев (11,22 руб.).

• •

  Объём чистых продаж валюты со стороны крупнейших экспортёров снизился на 18% месяц к месяцу, до $10,2 млрд. Причины — снижение цен на нефть марки Urals, а также повышенные объёмы продаж иностранной валюты рядом экспортёров в предыдущем месяце на фоне погашения рублёвых обязательств.

• •

  Третий месяц подряд сужаются спреды на покупку/продажу наличной иностранной валюты. По операциям с долларом США они снизились с 3,41 до 2,99 руб., по операциям с евро — с 3,09 до 2,90 руб.

Рынок акций

• •

  Рынок акций в конце месяца перешёл к снижению. По итогам марта Индекс МосБиржи снизился на 5,8%, составив 3013 пунктов. Основное влияние оказывала геополитическая ситуация.

• •

  Все отраслевые индексы также снизились. Хуже других выглядели акции строительного и информационного сектора.

• •

  Крупнейшими нетто-покупателями на российском рынке акций в марте были физические лица, совершив чистые покупки впервые с июля прошлого года. При этом объём покупок стал самым крупным с августа 2023 года. Чистые покупки также совершали нерезиденты из дружественных стран — на сумму 13,4 млрд руб.

• •

  Крупнейшими нетто-продавцами стали банки, не входящие в категорию системно значимых. НФО также продолжили осуществлять продажи за счёт собственных средств.

Рынок облигаций

• •

  Наклон кривой доходностей ОФЗ уменьшился в марте за счёт более значительного снижения доходностей на ближнем конце кривой (до 3 лет включительно — на 105 б.п.) по сравнению с длинными ОФЗ (на 43 б.п.). При этом в первой половине месяца на позитивном новостном фоне доходности ОФЗ активно снижались, а во второй половине перешли к росту из-за сохранения умеренно жёсткого сигнала по ДКП.

• •

  Минфин России перевыполнил план заимствований на I квартал 2025 года на 40,3%, разместив ОФЗ на аукционах в марте на сумму 610,0 млрд руб. Повышенный спрос на ОФЗ-ПД сохранялся на фоне ожидания будущего снижения процентных ставок.

• •

  Наибольший объём ОФЗ на аукционе в феврале выкупили некредитные финансовые организации (НФО) в рамках доверительного управления — 49,5% от размещений. Системно значимые банки выкупили ещё 32,4%.

• •

  Системно значимые кредитные организации в марте перешли к нетто-продажам на вторичном рынке ОФЗ. Крупнейшими покупателями остались НФО в рамках доверительного управления.

• •

  Объём рынка корпоративных облигаций (по непогашенному номиналу) в марте увеличился на 386 млрд руб., до 29,5 трлн руб. Эмитенты продолжили размещение бивалютных облигаций, увеличив объём до 184,9 млрд в рублёвом эквиваленте.

• •

  Доходности облигаций всех рейтинговых групп продолжили снижение. Индикативная доходность корпоративных облигаций (RUCBTRNS) и доходность ОФЗ с сопоставимой дюрацией в марте снизились сопоставимо.

Альфа-Инвестиции