ЦБ и Мосбиржа хотят улучшить проведение IPO

Банк России готовит предложения по регулированию рынка IPO. Существующее саморегулирование, по мнению ЦБ, не справляется с ключевыми проблемами. В то же время Московская биржа создала стандарты проведения IPO для российских компаний. Разбираемся, что предлагают регулятор и биржа, и как это повлияет на рынок.

Как Банк России будет регулировать IPO

ЦБ видит три основные проблемы на рынке IPO, сообщает Frank Media:

1. Непрозрачность оценки бизнеса. Многие компании, выходящие на рынок, не предоставляют внешнюю оценку своей стоимости, ограничиваясь внутренними расчётами. Отсутствие прозрачности порождает недоверие инвесторов.

2. Несоблюдение lockup-периодов. Lockup-периоды — время, когда основной инвестор не может продавать акции после IPO. Зачастую это лишь формальные договорённости, которые легко нарушить без последствий. Это может негативно сказываться на стабильности котировок после размещения.

3. Нет чётких принципов аллокации. Аллокация — итоговый объём заявки инвестора, который будет удовлетворён. Инвесторы часто не понимают, как происходит распределение акций и почему на IPO они получают меньше бумаг, чем хотели.

Банк России планирует к концу 2024 года выпустить обзор с анализом недобросовестных практик. Это станет основой для разработки новых регуляторных механизмов — нормативных актов или законов, направленных на защиту интересов инвесторов.

Что Мосбиржа рекомендует эмитентам

Московская биржа подготовила стандарты проведения IPO, в которых выделяет ключевые рекомендации:

• •

  Раскрытие информации и взаимодействие с инвесторами. Биржа советует эмитентам нанимать профильного IR-специалиста (специалиста по связям с инвесторами) и создать сайт или отдельную страницу для публикации финансовых отчётов, пресс-релизов и другой информации. Важно поддерживать стабильное взаимодействие с инвесторами не только до, но и после IPO, и не исчезать из информационного поля после листинга, отмечает биржа.

• •

  Подготовка корпоративного управления. Минимум за полгода до IPO нужно сформировать совет директоров с участием независимых членов. Как показывает практика, если это происходит позже, то проблемы выявляются уже после листинга. Эмитентам рекомендуется создать систему внутреннего контроля, чтобы следить за соблюдением норм законодательства, в том числе предотвращать инсайдерскую торговлю.

• •

  Прогнозы. Биржа не рекомендует указывать точные прогнозы долгосрочных результатов компании, лучше давать диапазоны краткосрочных прогнозов. Недопустимо создавать завышенные ожидания у инвесторов насчёт роста стоимости акций или дивидендов.

• •

  Проверка бизнеса. Перед IPO компания должна пройти всестороннюю юридическую и финансовую проверку, включающую анализ исторических и прогнозных финансовых данных.

Биржа полагает, что эти рекомендации не увеличат расходы компаний, но сделают работу рынка более прозрачной и предсказуемой.

Как это повлияет на рынок IPO

Инициативы Банка России и Московской биржи направлены на устранение ключевых проблем рынка IPO. Регулирование от ЦБ установит обязательные правила, а стандарты Мосбиржи помогут эмитентам следовать лучшим мировым практикам.

Изменения усилят доверие инвесторов к рынку. Это особенно важно в долгосрочной перспективе, так как на российском рынке ожидается рост числа IPO. Более прозрачная и предсказуемая среда способствует увеличению количества сделок.

Альфа-Инвестиции