Эмитенты • 28 марта в 18:59

Транснефть отчиталась за 2024 год лучше ожиданий

Акции компании торгуются выше рынка

Транснефть...

Транснефть опубликовала финансовые результаты по МСФО за 2024 год.

Отчёт компании позволяет оценить не только итоги деятельности Транснефти за год, но и данные за II полугодие 2024 года, которые отдельно не раскрывались. Они помогают точнее оценить динамику ключевых показателей и финансовое состояние компании, и именно за ними следят аналитики для прогнозирования перспектив акций.

Главное за 2024 год

• Выручка: 1,4 трлн руб. (+7% год к году)

• EBITDA: 545,1 млрд руб. (-1,4% год к году)

• Чистая прибыль, относящаяся к акционерам: 287,7 млрд руб. (-5,4% год к году)

• Свободный денежный поток (FCF): 97,7 млрд руб. (-38,6% год к году)

Главное за II полугодие 2024 года

• Выручка: 706,7 млрд руб. (+1,8% год к году)

• EBITDA: 246,3 млрд руб. (-3,4% год к году)

• Чистая прибыль, относящаяся к акционерам: 123,2 млрд руб. (+0,4% год к году)

• Свободный денежный поток (FCF): 46,9 млрд руб. (-64% год к году)

Подробнее

В 2024 году объём транспортировки нефти снизился на 3% относительно уровня 2023 года, нефтепродуктов — на 2% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года.

Выручка по итогам года увеличилась на 7% год к году до 1,4 трлн руб., рост затронул все основные виды деятельности.

EBITDA за 2024 год составила 545 млрд руб., снизившись на 1% год к году. Рентабельность по EBITDA опустилась до 38,3% против 41,5% годом ранее.

Чистая прибыль, относящаяся к акционерам Транснефти, по итогам 2024 года составила 288 млрд руб., снизившись на 5% по сравнению с предыдущим годом. На динамику показателя существенно повлиял пересчёт отложенных налоговых активов и обязательств: рост ставок по налогу на прибыль с 1 января 2025 года увеличил расходы по налогу на прибыль на 35 млрд руб.

Этот фактор, а также значительное повышение ключевой ставки и снижение объёмов транспортировки нефти и нефтепродуктов привели к обесценению внеоборотных активов и убытку в 32 млрд руб.

Мнение аналитиков Альфа-Инвестиций

Транснефть представила позитивные результаты за 2024 год, чистая прибыль заметно превысила консенсус-прогноз. В рамках дивидендной политики Транснефть направляет на выплаты акционерам 50% от скорректированной чистой прибыли по МСФО. За 2024 год выплаты, по нашим оценкам, могут достичь 160–200 руб. на акцию в зависимости от корректировок. Дивидендная доходность — 13–17%.

В 2025 году чистая прибыль Транснефти окажется под давлением роста ставки налога на прибыль с 25 до 40%, однако эффект будет частично компенсироваться повышением средних тарифов на 9,9%.

Взгляд на акции Транснефти умеренно позитивный. Бумаги интересны как ставка на высокие и стабильные дивиденды. Акции Транснефти позитивно отреагировали на отчёт, прибавляют 2,5% при снижении Индекса МосБиржи на 2%.

Транснефть. Важное о компании

• Транснефть — монопольный оператор сети российских нефтепроводов. На бирже торгуются только привилегированные акции компании, которые на 78,6% контролируются государством. 100% обыкновенных акций находятся у государства.

• Компания выплачивает дивиденды в размере 50% скорректированной прибыли по МСФО. В ближайшие годы устойчивый бизнес может приносить акционерам стабильную дивидендную доходность на уровне более 10%. При этом финансовые результаты Транснефти меньше зависят от валютного курса в отличие от нефтедобывающих компаний.

• В 2024 году произошёл сплит акций: на одну старую акцию приходится 100 новых. Это сделало бумаги более доступными для широкого круга инвесторов.

• С начала 2025 года привилегированные акции Транснефти теряют около 3% — хуже Индекса МосБиржи.

Альфа-Инвестиции