Одна из самых популярных стратегий на рынке — покупать акции дёшево. В этом ключ успеха многих инвесторов, включая нынешних миллиардеров с Уолл-Стрит. Подберём на российском рынке качественные бумаги с низкой стоимостью.

Что значит «дешёвые»

Акции с низкой стоимостью — это отдельная категория ценных бумаг. Более точно их бы следовало назвать «акции компаний с низкой внутренней стоимостью», имея в виду, что дёшевы не сами акции, а именно бизнес.

Классический подход к инвестициям предполагает, что большинство компаний со временем переходят в категорию низкой стоимости. Они проходят фазу активного роста и превращаются в стабильных дивидендных аристократов.

Однако последнее время всё чаще термин «дешёвые компании» трактуется иначе. К ним стали относить в том числе акции роста, например, из IT-сектора, когда их цена падает относительно прежних лет или конкурентов.

Цена против качества

На упавшем рынке, как сейчас, практически у всех компаний занижены мультипликаторы (соотношение цены с выручкой или прибылью). Но при этом некоторые бумаги упали гораздо сильнее индекса по объективным причинам.

Например, компании с крупным долгом торгуются дёшево, потому что инвесторы ожидают роста их убытков или даже дефолтов. В России сейчас высокие кредитные ставки, и пока непонятно, когда они пойдут вниз.

Поэтому, выбирая самые дешёвые компании, отберём только те из них, которые можно также отнести к качественным: они рентабельны, у них нет избыточных долгов, зато есть перспективы роста. По 1 акции из 5 больших отраслей.

• •

  Банки

Самый крепкий из самых дешёвых в этом секторе — это Банк Санкт-Петербург. У него не такие низкие мультипликаторы, как у ВТБ или МТС Банка, но при этом и не такие высокие, как у Сбербанка или Т-Технологий.

Если выбирать качественный и недорогой бизнес среди банковских, то сейчас выбор стоит между Банком Санкт-Петербург и Совкомбанком. Но первый при этом рентабельнее (ROE у него выше 30%) и устойчивее (достаточность капитала превышает 20%).

• •

  Нефть

Исторически самые низкие метрики в отрасли — у Сургутнефтегаза, но этот феномен связан с особенностями его дивидендной политики, а не только оценкой самого бизнеса. Если смотреть шире, то интереснее взять Роснефть.

У неё самый низкий EV/EBITDA (стоимость с учётом долга, делённая на прибыль до налогов) среди компаний-тяжеловесов, а также один из самых низких P/S (стоимость/выручка) и P/E (стоимость/прибыль). И это на фоне самой высокой рентабельности в секторе (по EBITDA).

• •

  Металлы

Производители промышленных металлов пока под давлением. Выручка и прибыль в прошлом году у них падали быстрее, чем цена акций. Так что сейчас некоторые акции торгуются дороже, чем несколько месяцев назад. Если отбирать именно подешевевших, то можно выделить ММК.

У этой компании самая низкая цена относительно собственной выручки и прибыли, и на 25–30% ниже, чем была годом ранее. Впрочем, у этого есть причины: даже сама компания скептично смотрит на 2025 год. Покупка ММК — это инвестиция с дисконтом в слабый бизнес. Северсталь дороже, зато крепче.

• •

  Потребление

В широком смысле биржа сюда относит производство и продажу любых товаров, но прежде всего пищевых. И тут особенно стоит отметить акции ИНАРКТИКА. У компании самые низкие мультипликаторы в пищепроме.

ИНАРКТИКА сейчас дёшева (по P/S, P/B, EV/EBITDA) в сравнении с любыми аналогами: Русагро, Черкизово, Магнит, ИКС 5, Fix Price. При этом бизнес занимает доминирующее положение на российском рыбном рынке и показывает рентабельность по EBITDA выше 40%.

• •

  Технологии

В среднем это самый дорогой сектор, потому что у него более высокие темпы роста выручки и прибыли, чем у сырьевых компаний, банков и традиционных предприятий. Но и тут есть отдельные недооценённые бумаги.

Если не брать убыточную ВК, то самая дешёвая из цифровых компаний сейчас — это Хэдхантер. У неё EV/EBITDA ниже на 26%, чем у Яндекса и в 4,5 раза, чем у Ozon. При этом бизнес крепок, как никогда прежде: рентабельность превышает 60%.

Валерий Емельянов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции