Эмитенты • 28 февраля в 18:10

ТМК опубликует финансовые результаты: основные прогнозы

Компания не будет выплачивать дивиденды на фоне ожидаемого чистого убытка, считают аналитики Альфа-Банка

ТМК

Компания ТМК в понедельник, 3 марта, опубликует свои финансовые результаты за II полугодие 2024 года. Согласно прогнозам аналитиков Альфа-Банка, выручка компании за отчётный период снизится на 13% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до 240,3 млрд руб.

Главное

•
Снижение EBITDA. Скорректированная EBITDA снизилась на 7 млрд руб., что привело к снижению рентабельности по EBITDA на 3 процентных пункта, до 16%.
•
Положительный свободный денежный поток. Несмотря на сокращение EBITDA, свободный денежный поток оказался положительным благодаря мерам по нормализации оборотного капитала.
•
Чистый убыток. Компания понесла чистый убыток в размере 11,8 млрд руб. за II полугодие 2024 года, что исключает возможность дивидендных выплат за этот период.
•
Увеличение чистого долга. Чистый долг ТМК за отчётный период вырос на 6%, до 260 млрд руб., а коэффициент «чистый долг/EBITDA» составил 3,2x, что ухудшает финансовую устойчивость компании.

Мнение аналитиков Альфа-Банка

Снижение выручки связано с сокращением объёмов реализации трубной продукции, что, в свою очередь, отразилось на снижении скорректированной EBITDA, которая, по прогнозам, упадёт с 51,0 млрд руб. в II полугодии 2023 года до 38,0 млрд руб. по итогам II полугодия 2024 года. Рентабельность по EBITDA снизилась на 3 процентных пункта, составив 16%.

Несмотря на падение ключевых показателей, ТМК удалось обеспечить положительный свободный денежный поток благодаря мерам по нормализации оборотного капитала. Однако на фоне ожидаемого чистого убытка в 11,8 млрд руб. за II полугодие 2024 года компания не будет выплачивать дивиденды.

Мы нейтрально оцениваем результаты компании. Тем не менее мы понимаем, что высокая ключевая ставка и ограничения на добычу нефти в рамках ОПЕК+ оказывают негативное влияние на результаты компании. В то же время мы считаем, что ТМК сможет восстановить свои финансовые показатели и вернуть рентабельность по EBITDA на уровень 20–22%, когда смягчится денежно-кредитная политика и улучшится спрос на внутреннем рынке.

Альфа-Инвестиции