Татнефть отчиталась. Оцениваем дивидендный потенциал

Открыть счёт

Эмитенты • Вчера в 12:47

Ключевые финансовые показатели компании в 2024 году улучшились

Татнефть ·...

1 %

Татнефть

1,06 %

Татнефть опубликовала финансовые результаты по МСФО и РСБУ за 2024 год. Они дают основания оценить потенциал дивидендной выплаты по итогам года.

Отчёт компании позволил аналитикам оценить не только итоги деятельности Татнефти за год, но и показатели II полугодия 2024 года, которые отдельно не раскрывались. Они помогают точнее оценивать динамику ключевых показателей и финансовое состояние компании, и именно за ними следят аналитики для оценки перспектив акций.

Основные финансовые результаты Татнефти за II полугодие:

•
Выручка: 1099,3 млрд руб. (+13,9% год к году)

•
EBITDA: 249,9 млрд руб. (+12% год к году)

•
Чистая прибыль по МСФО, относящаяся к акционерам: 155,1 млрд руб. (+10,7% год к году)

•
Чистая прибыль по РСБУ: 79 млрд руб. (рост в 2,7 раза год к году)

Раскрытые Татнефтью итоговые показатели за 2024 год:

•
Выручка: 2030,4 млрд руб. (+27,8% год к году)
•
EBITDA: 478,4 млрд руб. (+22,1% год к году)
•
Чистая прибыль по МСФО, относящаяся к акционерам: 306,1 млрд руб. (+6,3% год к году)
•
Чистая прибыль по РСБУ: 251,4 млрд руб. (+5,6% год к году)
•
Чистый долг: -104,2 млрд руб. (-61,3 млрд руб. годом ранее)

Мнение аналитиков Альфа-Инвестиций

Результаты Татнефти за 2024 год мы оцениваем как умеренно позитивные. Рост цен на сырую нефть и нефтепродукты позволил компании нарастить выручку, но показатели рентабельности росли медленнее выручки из-за повышения налоговой нагрузки. Свободный денежный поток (FCF) по итогам года увеличился в 2,5 раза благодаря нормализации оборотного капитала и снижению капзатрат. Это позволит компании выплатить итоговые дивиденды, не увеличивая долговую нагрузку.

Дивидендная политика Татнефти предполагает выплату акционерам не менее 50% от чистой прибыли по МСФО или РСБУ, в зависимости от того, какой показатель больше. По итогам 2023 года компания распределила 71% от чистой прибыли по МСФО или 86% от чистой прибыли по РСБУ. Учитывая отрицательный чистый долг по итогам 2024 года, высока вероятность, что выплаты за прошлый год также будут выше установленного в дивидендной политике минимума.

При распределении 100% чистой прибыли по РСБУ дивиденды за IV квартал могут достичь 33,9 руб. на акцию. Это соответствует дивидендной доходности 4,9% по обыкновенным акциям и 5,2% по привилегированным.

Татнефть. Важное о компании

•
Нефтяная компания с высокой долей переработки. В 2024 году добывала 531 тыс. б/с нефти (-4,3% год к году), произвела 17,1 тыс. тонн нефтепродуктов (+1,2% год к году).
•
Ключевой акционер — Республика Татарстан с долей 34%.
•
В 2024 году акции большую часть времени снижались, но медленнее, чем индекс МосБиржи. В начале 2025 года бумаги отыграли большую часть просадки прошлого года.
•
Акции фундаментально недооценены. Торгуются с показателем P/E 5,2х — ниже средних исторических значений.
•
Целевой ориентир аналитиков Альфа-Банка на 12 месяцев — 908 руб. по обыкновенным акциям и 894 руб по привилегированным. Взгляд положительный.

Альфа-Инвестиции