Ранее мы проверяли, как можно увеличить доходность бумаг из «Народного портфеля», и выдвинули гипотезу том, что лидеры по весу могут быть сильнее рынка. Выясним, так ли это на практике.

Как мы отбирали бумаги

«Народный портфель» — аналитический продукт Московской биржи, в котором собраны топ-10 популярных бумаг на рынке акций в портфелях частных инвесторов в каждом месяце.

У каждой бумаги есть свой вес, его мы будем использовать как базу для сбора новых портфелей:

• •

  Лидеры — бумаги, у которых выросла доля в «Народном портфеле» к прошлому месяцу.

• •

  Аутсайдеры — бумаги, у которых упала доля в «Народном портфеле» к прошлому месяцу.

Для понимания рассмотрим пример. Наблюдение начинается в феврале 2020 года, а сравниваем вес бумаг с прошлым месяцем, то есть с январём. Если доля акции выросла в феврале, то такая бумага попадёт к лидерам и наоборот: в аутсайдеры, если доля упадёт. В марте будет собираться обновлённый портфель уже по изменениям к февралю.

Ребалансировка проходит в день публикации релиза об изменении «Народного портфеля», Мосбиржа делает это ежемесячно с 2020 года. Все позиции закрываются, то есть фиксируется прибыль/убыток, на дату следующего релиза. Если в портфель попала новая бумага, то в первом месяца она автоматически попадает к лидерам.

Раньше было хуже

Мы составили портфели начиная с февраля 2020 года до июня 2024 года. За этот период оба портфеля оказались довольно слабыми и принесли накопленную доходность около 0%.

На результат повлияли следующие факторы:

• •

  Обвал рынка в начале 2022 года.

• •

  До 2022 года основной оборот в акциях создавали институциональные инвесторы и нерезиденты. То есть вес самого «Народного портфеля», который рассчитывается только от активности частных инвесторов, в общем обороте акций был значительно ниже, чем сегодня.

• •

  После 2022 года иностранным инвесторам из недружественных стран запретили торговать на российском рынке, и теперь в среднем 75–80% оборотов приходится именно на частных инвесторов. Они — главная движущая сила на рынке.

Теперь всё иначе

Если рассчитать наши портфели с июня 2022 года, когда власть над оборотами перешла к частным лицам, то картина меняется.

Накопленная доходность портфеля лидеров к 20 июня 2024 года составляет 89%, против 18% у аутсайдеров и 37% у Индекса МосБиржи.

Основные выводы

• •

  До 2022 года частные лица не задавали тренды на рынке акций, эксперимент с «Народным портфелем» с момента его появления как раз отражает это.

• •

  Со II половины 2022 года ключевую роль на рынке акций начали играть частные инвесторы, и «Народный портфель» стал индикатором сосредоточения денег и инвестиционного интереса.

• •

  Отслеживание долей в «Народном портфеле» и покупка акций, чей вес растёт, теперь выглядит разумной и прибыльной идей.

• •

  За последние 2 года стратегия покупки бумаг с возросшей долей и ребалансировкой каждый месяц обошла по доходности Индекс МосБиржи.

• •

  Мы полагаем, что акции из «Народного портфеля» с растущей долей в будущем продолжать опережать в динамике Индекс МосБиржи.

• •

  С июня 2022 года портфель лидеров в 100% случаев выглядит лучше, чем портфель аутсайдеров. То есть лидеры либо меньше падали в цене, либо сильнее росли.

В июне (по итогам мая) в портфелях следующие бумаги:

• •

  В лидерах: Сбербанк-ао и ап, Яндекс, Роснефть и Сургутнефтегаз-ап.

• •

  В аутсайдерах: Северсталь, Газпром, ЛУКОЙЛ, Норникель, Магнит.

Павел Гаврилов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции