Стоит ли покупать Фикс Прайс под выплату дивидендов

Сегодня акции Фикс Прайс последний день торгуются с дивидендами. Инвесторы могут претендовать на 0,11 руб. на акцию, что соответствует привлекательной доходности свыше 17%.

Завтра акции откроют торги с дивидендным гэпом, который может быть равен размеру дивидендов с корректировкой на налоги. Удастся ли компании повторить выплату в 2027 году.

Хорошие дивиденды при плохих показателях

Несмотря на впечатляющую дивидендную доходность, финансовые показатели компании воодушевления не вызывают. Бизнес стагнирует: выручка три года подряд растёт на 3–7%, LFL-трафик отрицательный четыре года подряд.

Рентабельность компании также снижается: на уровне EBITDA она составляла 15,3% в 2022 году, 13% — в 2023 году, 11% — в 2024 году и 7,4% — в 2025 году.

Актуальные тренды в ретейле показывают, что в 2026 году темпы роста в секторе замедлятся, в то время как инфляция издержек останется высокой и будет давить на маржинальность бизнеса. В таких условиях компании будет трудно повторить результаты 2025 года.

Результаты I квартала 2026 года поддерживают эту гипотезу: рост выручки замедлился до +2,5% год к году, скорр. EBITDA сократилась на 3%, чистая прибыль упала почти на 90%, до 176 млн руб.

Надежды на будущее

Менеджмент компании разработал стратегию по поддержанию маржинальности и восстановлению темпов роста, а также уже начал внедрять её. Если руководство Фикс Прайс добьётся успеха, то по итогам 2026 года дивиденды вновь могут быть высокими.

Результаты I квартала традиционно слабые для Фикс Прайс. Снижение EBITDA год к году небольшое, а сокращение прибыли — в основном эффект курсовых разниц. При этом FCF составил примерно 2 млрд руб. против 2,5 млрд руб. годом ранее. Однако у компании ещё есть три квартала, чтобы наверстать упущенное.

Всё сводится к тому, сможет ли менеджмент Фикс Прайса оказаться успешным в конкуренции с маркетплейсами и дискаунтерами за потребителя. Как показал пример М.видео, сменить бизнес-модель может быть не так просто.

Но в отличие от последнего, у Фикс Прайс почти нет долга (0,2х от EBITDA) и высокий положительный FCF, а у его акций — очень низкие мультипликаторы. При развороте показателей к росту эти бумаги могут порадовать инвесторов не только дивидендами, но и ростом котировок.