Последние оперативные данные об инфляции оказались обнадёживающими: недельный рост цен к февралю замедлился. Параллельно с этим власти отмечают замедление кредитования, в том числе корпоративного. Рынок ожидает, что на ближайшем заседании ЦБ сохранит ставку на уровне 21%. При такой конъюнктуре привлекательность корпоративных бумаг с фиксированным купоном повышается. Облигации ВСК — один из немногих подобных инструментов со сроком более трёх лет. Это ставка на смягчение ДКП в среднесрочной перспективе

Торговый план:

• •

  ISIN: RU000A106P06

• •

  Покупка: не выше 76,9% от номинала

• •

  Доходность: на горизонте 12 месяцев — 25% с учётом роста номинала

Чем интересен этот выпуск облигаций

Восточная Стивидорная Компания — один из крупнейших морских терминалов на Дальнем Востоке пропускной способностью 700 тысяч TEU в год. Компания специализируется на перевалке контейнерных грузов и входит в периметр группы Дело (управляется на паритетной основе госкорпорацией Росатом).

Конкурентные сроки и доходность. В корпоративном сегменте долгового рынка представлено лишь несколько длинных бумаг с фиксированным купоном от эмитентов инвестиционного рейтинга. Выпуск облигаций ВСК — один из них. Инструмент предлагает премию к ОФЗ в районе 5% и купонную доходность более 15,5%. В случае снижения ключевой ставки на 3–4% к концу года, номинал облигации может вырасти почти на 9%. С учётом купонов это принесёт инвестору около 25% за год.

Умеренный уровень надёжности. Одним из конечных бенефициаров компании является госкорпорация Росатом. Развитие транспортной отрасли — один из государственных приоритетов, а статус одного из крупнейших терминалов на Дальнем Востоке должен обеспечить ВСК поддержку в случае форс-мажоров. Кредитный рейтинг облигаций Восточной Стивидорной Компании — ruAA- со стабильным прогнозом от Эксперт РА.

Не забываем о рисках

• •

  Ужесточение денежно-кредитной политики

• •

  Низкая прозрачность эмитента (не публикует отчётность по МСФО)

• •

  Снижение объёмов перевалки грузов

• •

  Рост долговой нагрузки на фоне реализации инвестпрограмм

Данила Телепнев, инвестиционный аналитик

А-Клуб