Среднесрочная идея по облигациям Европлана

Последние макроэкономические данные и геополитический фон вызывают сдержанный оптимизм на рынке. Инвесторы проявляют интерес к облигациям с фиксированным купоном — рынок ожидает начала цикла снижения ключевой ставки. В базовом сценарии пик инфляции должен быть пройден к лету, а поэтому сейчас есть возможность зафиксировать высокую доходность по облигациям.

Торговый план:

• •

  ISIN: RU000A10ASC6

• •

  Покупка: не выше 104% от номинала

• •

  Доходность: на горизонте 12 месяцев — не менее 24%

Чем интересен этот выпуск облигаций

Европлан — крупнейшая российская независимая лизинговая компания, специализирующаяся на автомобильном лизинге. По объёму лизингового портфеля Европлан занимает шестое место в России.

Высокая доходность. С учётом текущей цены выпуск предлагает купонную доходность выше 23% годовых. На рынке довольно мало инструментов с сопоставимой доходностью и дюрацией. Выпуск Европлана — амортизационный, при этом погашение номинала будет происходить плавно и начнётся только через год. Поэтому срок бумаги довольно комфортный: у инвесторов есть возможность зафиксировать высокую доходность на более чем полтора года.

Приемлемый уровень надёжности. Европлан имеет кредитный рейтинг АА со стабильным прогнозом от АКРА и Эксперт РА. Лизинговая отрасль является рискованной, однако в ней Европлан остаётся одной из самых крупных и эффективных компаний. Чистая процентная маржа Европлана — на уровне 9,5%. У эмитента приемлемое для лизинговых компаний соотношение долга к капиталу на уровне 4,3x. Кроме того, лизинговый портфель Европлана хорошо диверсифицирован: на топ-50 клиентов приходится только 8% портфеля.

Не забываем о рисках

• •

  Ужесточение денежно-кредитной политики

• •

  Снижение спроса на автолизинг

Данила Телепнев, инвестиционный аналитик

А-Клуб