Среди отстающих всё те же

Волна роста на рынке акций приостановилась, но корректироваться начали не все бумаги. На рынке облигаций упали длинные ОФЗ, а короткие выпуски растут и уже выглядят неинтересно.

Тенденции

• •

  Рынок акций начал корректироваться вниз, торговые обороты снижаются. Индекс МосБиржи опустился ниже 2700 п., потеряв 1%. Масштаб отката незначительный относительно волны роста в предыдущие две сессии.

• •

  Снижение рынка акций проходит неравномерно, нет распродаж широким фронтом. Большинство наиболее просевших вчера бумаг — те, что и до пятничного импульса роста отставали от Индекса МосБиржи: ПИК, Позитив, Самолет, РУСАЛ, АФК Система и др.

• •

  Торги на ключевых мировых площадках сегодня не проводятся из-за праздников. Сырьевые товары не торгуются, включая фьючерсы на нефть Brent. Однако внешний фон в последние кварталы для нашего рынка и так не являлся ключевым драйвером. Поэтому повышенная волатильность может сохраниться.

• •

  Потенциал коррекции предполагает спуск Индекса МосБиржи в район 2600–2640 п. Причин для более существенного отката не видим. Более того, сохраняем умеренно позитивный взгляд на рынок в начале января, индекс может приблизиться к 2800 п.

• •

  Директор департамента денежно-кредитной политики Банка России Андрей Ганган рассказал, что замедление кредитования может быть более стремительным, чем нужно регулятору для возвращения инфляции к цели. Это и стало причиной пятничного решения ЦБ. При этом сохранение ключевой ставки является паузой, а не завершением цикла ужесточения политики, подчеркнул он. В ЦБ готовы к ужесточению ДКП, если в ближайшие месяцы охлаждение кредитования окажется неустойчивым, а инфляция продолжит ускоряться.

• •

  На рынке облигаций также началась коррекция, однако она затронула только средние и длинные выпуски. Короткие ОФЗ вчера продолжили подъём, что, на наш взгляд, выглядит неоправданно. Доходность выпуска ОФЗ 26234 с погашением в июле 2025 года упала до 17,9%, что существенно ниже ключевой ставки 21%. Считаем логичным в текущей ситуации фиксировать короткие ОФЗ с фиксированным купоном до одного года. Короткие флоатеры или даже фонды денежного рынка снова стали привлекательней.

Сектора

• •

  Подъём акций строительного сектора ожидаемо оказался непродолжительным. Отраслевой индекс вчера был худшим на рынке, потеряв 3%. Видим высокий риск дальнейшего отставания акций отрасли от Индекса МосБиржи.

• •

  Наибольшая активность участников сохраняется в финансовом секторе. На него приходится около 40% оборотов.

Акции в фокусе

• •

  Газпром (+1,6%). По итогам 2024 года EBITDA составит более 2,8 трлн руб., заявил заместитель председателя правления Фамил Садыгов. Показатель Чистый долг/EBITDA снизится до 2,1 против 2,46х на конец III квартала. Снижение долга позитивно с точки зрения шансов на дивиденды, но он всё равно остаётся высоким. К тому же в Минфине РФ недавно заявили, что не закладывали в бюджет поступления от Газпрома, поэтому неопределённость сохраняется. У нас умеренно позитивный взгляд на акции Газпрома лишь на длинном горизонте.

• •

  ЮГК (-7,1%). Акции почти полностью отыграли волну роста предыдущей сессии, связанную с вхождением в капитал компании структур Газпромбанка. В этот момент осторожный взгляд на бумаги. В секторе выделяем акции Полюса.

• •

  АЛРОСА, Роснефть, Транснефть ап. Эти три акции вообще не скорректировались вслед за Индексом МосБиржи. Они растут с пятницы, что отражает высокий спрос инвесторов на эти бумаги.

События сегодня

• •

  Хэндерсон опубликует операционные результаты за ноябрь 2024 года.

• •

  Банк России опубликует обзор об инфляционных ожиданиях и потребительских настроениях.

• •

  Росстат в 19:00 мск опубликует цифры недельной инфляции, а также промышленное производство за 10 месяцев 2024 года.

• •

  Минфин РФ проведёт аукцион двух ОФЗ с постоянным купоном: серии 26242 и 26247.

Василий Карпунин, руководитель направления информационно-аналитического контента

Альфа-Инвестиции