Эмитенты • 28 мая в 11:50

Сколько заработал Европлан в I квартале 2025

Компания опубликовала отчёт по МСФО по итогам года

Европлан

Лизинговая компания Европлан отчиталась за I квартал 2025 года.

Итоги I квартала 2025

•
Чистый процентный доход: 6,3 млрд руб. (+11% год к году)
•
Чистый непроцентный доход: 3,9 млрд руб. (+22% г/г)
•
Чистая прибыль: 1,4 млрд руб. (-68% г/г)
•
Рентабельность капитала (ROE): 23,9% (31,3% в 2024 году)
•
Рентабельность активов (ROA): 4,3% (5,3% в 2024 году)

В деталях

Темпы роста чистых процентных доходов в I квартале замедлились до 11% г/г после 35,8% в IV квартале и 46,8% г/г в III квартале. Таких низких уровней не было с I квартала 2021 года.

Замедление роста непроцентных доходов не так выражено: 22% г/г после 26,7% в IV квартале и 32,7% в III квартале. Доля непроцентных доходов в совокупном доходе стабильно остаётся в районе 40%.

Маржинальность чистой прибыли заметно снизилась во II полугодии. Показатель ROE за 12 месяцев опустился в район 24% — минимума за пять лет.

Ожидаемая стоимости риска (COR) по итогам квартала увеличилась до 5,6% против 3,4% на конец 2024 года и 0,9% в 2023 году. При этом процентная маржа на уровне 10,3% по-прежнему покрывает риск со значительным запасом.

Лизинговый портфель с начала года сократился на 11%, до 227,5 млрд руб. Капитал на 31 марта 2025 года составил 51 млрд руб., на уровне начала года.

Мнение аналитиков Альфа-Инвестиций

Бизнес остаётся под серьёзным давлением из-за высоких процентных ставок. Высокая доля непроцентных расходов и выдающаяся маржинальность обеспечивают достаточный запас прочности, чтобы не переживать за финансовое состояние компании, но ожидания по прибыли в 2025 году достаточно сдержанные.

Помимо замедления бизнеса, растут риски по лизинговому портфелю. Показатель COR превысил 5%. Всего за квартал компания сформировала резервы на сумму свыше 5 млрд руб. Этот тренд может продолжиться не только во II квартале, но и до конца года. Несмотря на то, что компания является бенефициаром разворота процентных ставок, на быстрые улучшения рассчитывать не стоит.

Первое снижение ключевой ставки может вызвать позитивную реакцию акций компании, но для полноценного разворота котировок и формирования устойчивого восходящего тренда потребуется больше времени.

Европлан. Важное о компании

•
Крупнейшая независимая автолизинговая компания. Является одним из лидеров рынка лизинга легковых и грузовых автомобилей.
•
Работает более 20 лет, быстро и стабильно растёт. За предыдущие пять лет среднегодовой темп роста чистой прибыли составил 33%. В 2024 году темпы роста бизнеса сильно замедлились из-за жёсткой денежно-кредитной политики. Компания является одним из явных бенефициаров смягчения денежно-кредитной политики ЦБ.
•
Компания ориентируется на выплату 50% прибыли по МСФО в качестве дивидендов, но может корректировать сумму в зависимости от прогнозов темпов роста и потребности в капитале. За 2024 год выплатила чуть больше 60%.
•
С начала года акции Европлана снизились на 16,5% на фоне падения Индекса МосБиржи на 5%.

Альфа-Инвестиции