Эмитенты • 17 апреля в 16:20

ВинЛаб собирается на IPO

НоваБев может вывести на биржу розничное подразделение компании

НоваБев Гр...

Группа НоваБев активно развивает собственную розничную сеть ВинЛаб, которая растёт примерно на 30% в год. Совет директоров компании рассматривает вариант вывода «дочки» на IPO. Это может стать драйвером роста котировок НоваБев.

Чем выгодно IPO для НоваБев

IPO активно растущего дочернего подразделения помогает кристаллизовать его стоимость. Пока бизнес находится в контуре группы, его показатели смешиваются с результатами всей компании, и рынок может недооценивать его.

Выход на IPO и листинг на бирже даёт такому бизнесу публично признанную оценку в виде капитализации, которую уже нельзя игнорировать. Как правило, для материнской структуры это большой позитив.

Наглядный пример — IPO группы Европлан и стремительный рост акций фонда ЭсЭфАй в начале 2024 года. Фонд ЭсЭфАй был единственным акционером Европлана и до сих пор контролирует более 87% группы.

Также материнская структура может выручить деньги от продажи доли в дочернем бизнесе и направить их на дальнейшее развитие или выплатить своим акционерам в качестве спецдивидендов.

Что представляет из себя ВинЛаб

Розничный сегмент НоваБев на конец 2024 года включал в себя широкую торговую сеть из 2041 магазина с выручкой 86 млрд руб. Выручка растёт темпами примерно 30% в год, хотя в последнее время есть признаки замедления.

Рост происходит не только за счёт экспансии (открытия новых магазинов), но и за счёт естественного роста трафика и среднего чека.

Показатель роста сопоставимых продаж (LFL-продажи) по итогам 2024 года составил 11% — выше, чем у большинства ретейлеров.

Маржинальность EBITDA у розничного сегмента НоваБев в 2023 и 2024 годах составила 12 и 11,8% соответственно — выше, чем в продуктовом ретейле, где хорошим показателем считается 7–8%.

Как и продовольственные ретейлеры, торговая сеть выигрывает от инфляции, но спрос на её ассортимент (алкогольную продукцию) с ростом цен всё-таки может ослабевать, поэтому при слишком высокой инфляции компания может стать более уязвимой.

По планам НоваБев, сеть ВинЛаб к концу 2025 года должна вырасти до 2500 магазинов.

Игорь Галактионов, старший инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции