Северсталь отчиталась за I квартал и дала рекомендации по дивидендам

Северсталь опубликовала финансовые результаты по МСФО за I квартал 2025 года.

Главные финансовые показатели за I квартал 2025 года

• •

  Выручка: 178,7 млрд руб. (-5% год к году — г/г)

• •

  EBITDA: 39,4 млрд руб. (-40% г/г)

• •

  Чистая прибыль: 21,1 млрд руб. (-55% г/г)

• •

  Свободный денежный поток (FCF): -32,7 млрд руб. (33,2 млрд руб. годом ранее)

• •

  Чистый долг/EBITDA: 0,01х (-0,87х годом ранее)

Главные операционные показатели за I квартал 2025 года

• •

  Производство чугуна: 2,9 млн тонн (+5% г/г)

• •

  Производство стали: (2,8 млн тонн (-2% г/г)

• •

  Продажи металлопродукции: 2,7 млн тонн (+7% г/г)

• •

  Доля продукции с высокой добавленной стоимостью (ВДС): 52% (+1 п.п. г/г)

Подробнее

Выручка снизилась на 5% г/г, до 178,7 млрд руб., из-за падения средних цен реализации.

Показатель EBITDA снизился на 40% г/г, до 39,4 млрд руб., вслед за выручкой и из-за инфляции производственных издержек. Рентабельность по EBITDA составила 22% (-13 п.п. г/г).

Свободный денежный поток снизился до -32,7 млрд руб. (33,2 млрд руб. в I квартале 2024 года) за счёт снижения показателя EBITDA, увеличения оттока денежных средств на пополнение оборотного капитала и увеличения инвестиций. Отток денежных средств в оборотный капитал составил 19,9 млрд руб., что главным образом связано с пополнением запасов слябов под ремонт доменной печи №4, увеличением торговой дебиторской задолженности и снижением торговой кредиторской задолженности.

Инвестиции выросли в 2,4 раза год к году, до 43,6 млрд руб., в рамках реализации основных проектов Стратегии 2024–2028.

Чистый долг составил 3,1 млрд руб. Показатель чистый долг/EBITDA — 0,01х.

Производство чугуна выросло на 5% г/г, до 2,9 млн тонн, а производство стали снизилось на 2% г/г, до 2,8 млн тонн, на фоне увеличения продаж товарного чугуна.

Продажи металлопродукции выросли на 7% г/г, до 2,7 млн тонн, в основном за счёт увеличения продаж чугуна и слябов до 0,2 млн тонн из-за низкой базы прошлого года, когда происходило накопление запасов под ремонт доменной печи №5 (ДП-5). Продажи коммерческой стали снизились на 8% г/г, до 1,1 млн тонн, в основном из-за перенаправления части горячекатаного проката на следующие переделы для производства продукции с высокой добавленной стоимостью. Доля продукции ВДС в общем объёме продаж выросла на 1 п.п. г/г, составив 52%.

Продажи железной руды третьим лицам снизились до 0,39 млн тонн (-6% г/г).

Менеджмент прокомментировал результаты

• •

  I квартал 2025 года для российской чёрной металлургии был непростым. Меры по охлаждению экономики, и в особенности высокая ключевая ставка, продолжали оказывать давление на всех основных потребителей металлопроката. Потребление стали в России, по оценкам компании, снизилось примерно на 13% г/г, в основном за счёт снижения экономической активности в строительной отрасли и в машиностроении. На этом фоне цена на металлопродукцию в отчётном квартале снизилась, стоимость горячекатаного проката упала примерно на 10%.

• •

  Снижение EBITDA, рекордные инвестиции, а также необходимость пополнить запасы слябов в преддверии грядущего ремонта домны, привели к снижению свободного денежного потока. В ситуации высокой неопределённости на рынке компания приняла решение не распределять дивиденды за I квартал 2025 года для обеспечения стабильного финансового положения в будущем.

• •

  С учётом начала летнего сезона и низких запасов в торговых сетях, в следующем квартале Северсталь ожидает некоторого восстановления финансовых показателей на фоне оживления спроса. При этом ситуация на рынке останется непростой.

Мнение аналитиков Альфа-Инвестиций

Северсталь представила ожидаемо слабые результаты, в рамках консенсус-прогноза. Компания страдает от снижения спроса на продукцию на фоне охлаждения строительного сектора и давления со стороны высоких процентных ставок в экономике. Сезонно II квартал должен быть сильнее, однако драйверов для качественного улучшения ситуации пока нет. Решение отказаться от выплаты дивидендов за I квартал логично в условиях отрицательного денежного потока и соответствует дивидендной политике компании.

Северсталь остаётся наиболее крепкой бумагой в секторе российской чёрной металлургии, однако конъюнктура на рынке стали сдерживает потенциал роста цены акций. В среднесрочной перспективе ожидания по бумаге нейтральные.

Альфа-Инвестиции