20 января Дональд Трамп вступит в должность президента США. Ожидается, что его будущие решения сильно скажутся на динамике рынка. Кроме того, начинается сезон корпоративной отчётности, а в конце месяца состоится заседание ФРС по процентной ставке. Попробуем разобраться, как можно заработать на изменении фондовых индексов США с помощью фьючерсов, обращающихся на Мосбирже.

Начиная с первого дня после инаугурации 20 января, Трамп планирует издать 100 указов, недавно сообщило агентство Associated Press. Многие инвесторы помнят, как чувствительно рынки реагировали на действия Дональда Трампа в первый президентский срок. Можно ожидать, что в этот раз его влияние также будет высоким. Поэтому ждём всплеска волатильности акций на следующей неделе.

Колебания на рынке могут усилиться также из-за сезона корпоративной отчётности и январского заседания ФРС. Регулятор, наверняка, сохранит процентную ставку на текущем уровне 4,25-4,5%. Вероятность такого сценария оценивается выше 97%, исходя из данных Чикагской биржи. При этом фокус внимания инвесторов будет сосредоточен на выступлении Дж.Пауэлла и его комментариев по поводу дальнейшей траектории ставок.

Какие инструменты у нас есть

На Мосбирже обращаются фьючерсы, привязанные ко всем основным американским индексам.

• •

  S&P 500 — индекс широкого рынка, в него входит около 500 крупнейших компаний. Ему соответствует мартовский фьючерс SFH5.

• •

  Nasdaq-100 состоит из технологических компаний. С ним коррелирует фьючерс NAH5.

• •

  Dow Jones Industrial Average — старейший индекс с акциями 30 компаний из различных секторов экономики. За его динамикой следуют фьючерсы DJH5.

• •

  Russell 2000 включает бумаги компаний малой капитализации. Ему соответствуют контракты R2H5.

Какая ситуация сейчас

Американские индексы находятся недалеко от своих исторических максимумов. Фондовый рынок США прошёл 2023 и 2024 годы без значимых коррекций. Индекс S&P 500 прибавил 53% за этот период.

Осенью 2024 года инвесторы позитивно восприняли победу Дональда Трампа на президентских выборах. Эксперты отмечали, что планы новой администрации Белого дома ослабить регулирование и снизить налоги помогут увеличить корпоративные прибыли.

Что дальше

Мы полагаем, что в текущих ценовых уровнях рынка США уже отражено много оптимистичных ожиданий, реализация которых вовсе не гарантирована.

• •

  Жёсткая позиция команды Трампа в отношении Китая усилит торговое противостояние между двумя крупнейшими экономиками мира. Барьеры в торговле могут привести к росту расходов и снизить доходность корпораций.

• •

  Прибыль компаний растёт, но прогнозы становятся скромнее. По данным FactSet, прибыль компаний из индекса S&P 500 в IV квартале вырастет в среднем на 11,7% год к году. В то же время наблюдается тенденция, что всё больше компаний выпускает слабые прогнозы. Акции зачастую более чувствительны к этому фактору.

• •

  Ограничительная монетарная политика ФРС будет сохраняться длительное время. Ожидается, что протекционистские меры Трампа могут стать триггером для ускорения инфляции. Американский ЦБ будет вынужден учитывать инфляционные угрозы. Пока экономика США неплохо справляется с высокими процентными ставками, однако обычно эффект жёсткой ДКП раскрывается с существенным временным лагом.

• •

  Высокие оценки подчёркивают риски вложений в акции США. Мультипликатор P/E для индекса S&P 500 сейчас превышает 30, что исторически высоко даже для американского рынка. Индикатор Баффета — отношение капитализации акций США по отношению к ВВП — в декабре превысил 2х впервые в истории. Такая дороговизна по мультипликаторам может сохраняться длительное время, но вероятность будущей коррекции высокая.

Какие действия можно предпринять

Оставшаяся часть января будет насыщена событиями, и есть шансы на скачок волатильности на рынке. Предлагаем вот что:

1. Продать фьючерсы на индексы S&P 500 и Nasdaq-100. Риски для рынка, на наш взгляд, смещены в сторону снижения. В текущих оценках заложено довольно много позитива, при этом рынок остаётся перекупленным. Чтобы сделать спекулятивную ставку на снижение акций США, на Мосбирже продаём контракты SFH5 и NAH5.

2. Осторожным инвесторам подойдёт комбинированный вариант: лонг Dow Jones / Russell 2000 против шорта S&P500 / Nasdaq-100. Это разумная альтернатива для тех, кто опасается иметь чистую позицию против американского рынка. Логика сделки такая:

• •

  Трамп обещал увеличить добычу энергоресурсов и смягчить регулирование. От этого в первую очередь выиграют циклические отрасли и компании малой капитализации. Поэтому лучше рынка могут выглядеть индексы Dow Jones и Russell 2000.

• •

  От протекционистких мер, введения пошлин на торговлю, напряжённости в отношениях с Китаем могут пострадать международные корпорации, включая технологические компании США. Индексы S&P 500 и Nasdaq-100, имеющие высокий вес техсектора, могут быть под давлением.

В этом случае трейдерам необходимо учитывать, что на Мосбирже фьючерсы DJH5 (Dow Jones) и R2H5 (Russell 2000) имеют низкую ликвидность. Впрочем, обычно в стакане есть маркет-мейкер, с помощью заявок которого можно будет реализовать идею.

Если вы не знакомы с фьючерсами, то рекомендуем изучить вводный материал на эту тему.

Чтобы торговать фьючерсами, нужно подключить срочный рынок к своему брокерскому счёту. О том, как это сделать и какие есть особенности, мы рассказали здесь: Как подключить срочный рынок.

Алексей Девятов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции