Рынки обвалились из-за пошлин Трампа. Как это повлияет на Россию

Президент США Дональд Трамп ввёл один из самых масштабных пакетов торговых пошлин, повысив тарифы практически для всего мира. Пошлины на товары, поставляемые в США, вырастут как минимум на 10%.

Сильнее всего пострадали товары из Китая, для которых совокупный рост пошлин с начала года составил более 50%. ЕС должен будет платить на 20% больше, Япония — на 24%. Мексика и Канада тоже формально попали под новые пошлины, но фактически освобождены от них — с ними идут переговоры в особом режиме.

Эксперты Bloomberg Economics отмечают, что эффективная налоговая ставка на ввоз зарубежных товаров в США сейчас составляет около 23% — максимум с 1930-х годов.

Как это повлияло на рынки

Торговые барьеры, такие как пошлины, затрудняют международную торговлю и вредят мировой экономике. Новые пошлины Трампа могут быть вредны не только сами по себе, но могут спровоцировать ответную реакцию и рост торговых барьеров по всему миру. На горизонте нескольких лет это может привести к рецессии или даже экономическому спаду.

Мировые финансовые рынки обвалились после решения Трампа. Индекс S&P 500 в четверг упал на 4,9% и обновил минимум с августа 2024 года. Dow Jones и Nasdaq потеряли 4 и 6% соответственно. Европейские индексы упали на 2,5–3,5%.

Под серьёзным давлением оказались цены на сырьё. Нефть Brent упала на 5%, примерно столько же потерял газ в ЕС. Индекс Bloomberg Commodities, отражающий цены на корзину сырьевых товаров, упал на 2,5% и сегодня продолжает снижение.

Как это отразится на России

В отношении товаров из РФ пошлины введены не были, поскольку российская продукция в США почти не поставляется. На текущий момент страны находятся в процессе сложных переговоров по урегулированию ситуации на Украине.

Но введённые тарифы могут опосредованно повлиять на российский рынок через снижение цен на сырьевые товары, которые Россия экспортирует в большом количестве.

Более 60% в Индексе МосБиржи занимают компании-экспортёры, прежде всего, нефтяники. Падение цен на нефть до трёхлетних минимумов негативно сказывается на перспективах нефтяников, особенно на фоне крепкого рубля.

По итогам торгов в четверг стоимость барреля нефти Urals в рублях оценивается в 5300 руб. Исторически это хорошая цена, но она ниже уровня 2022–2024 годов. При этом себестоимость производства заметно выросла. Если низкие цены сохранятся до конца года, то для нефтяников он окажется не самым лучшим.

Помимо нефти и газа, российские публичные компании экспортируют:

• •

  Алюминий — РУСАЛ, Эн+ ГРУП

• •

  Никель, медь, платина — ГМК Норникель

• •

  Стальную продукцию — НЛМК, в меньшей степени Северсталь и ММК. В основном сейчас они продают продукцию на внутренний рынок, но экспортный потенциал есть.

• •

  Уголь — Мечел, Распадская

• •

  Удобрения — ФосАгро, Акрон

• •

  Титан — ВСМПО-АВИСМА

• •

  Древесина и пиломатериалы — Сегежа

Также стоит отметить, что ухудшение условий внешней торговли является дополнительным аргументом для Банка России не спешить со снижением ключевой ставки. Аналитики полагают, что новый виток торговых войн может спровоцировать всплеск инфляции в западных странах. Частично это может отразиться и на российском потребителе за счёт роста цен на импорт.

Это умеренно негативный фактор для банковского сектора и рынка облигаций. Также могут пострадать компании, бизнес которых связан с импортом продукции из-за рубежа, в частности, М.видео.

Какие компании могут выиграть

А вот для Московской биржи сохранение высоких ставок позитивно, как и для компаний с большим объёмом депозитов на балансе. В их числе Интер РАО, Юнипро, Транснефть.

Также могут выиграть золотодобывающие компании, в первую очередь Полюс и ЮГК. На фоне напряжённости в мировой экономике цены на золото, как инструмент сбережения капитала, растут. Производители металла могут получить более высокую прибыль в этом году и выглядят интересно.

Что будет с рублём

Падение цен на экспортные товары означает меньший приток валюты в страну и более слабый рубль. Однако приток валюты зависит не только от валютной выручки, но и от инфраструктурных барьеров для её поступления в российский контур. Cвязь между ценами на экспортируемое сырьё и курсом рубля непрямая и может проявляться с задержкой, что смягчает колебания. Немедленного ослабления рубля ожидать не стоит, но среднесрочно такие риски достаточно высоки.

При этом юань может быть слабее доллара из-за торговых войн. Поэтому рост курса USD/RUB может опережать рост CNY/RUB. При желании защититься от девальвации более надёжным инструментом выглядят облигации с привязкой к доллару США.

В текущей ситуации акции экспортёров нельзя рассматривать как защиту от девальвации, но ослабление рубля может частично компенсировать негатив для этих компаний.

Игорь Галактионов, старший инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции