Эмитенты • 12 ноября 2024

Ростелеком отчитался за III квартал 2024 года

Телекоммуникационная компания сообщила об убытке против прибыли годом ранее

Ростелеком...

Во вторник, 12 ноября, Ростелеком опубликовал финансовые результаты за III квартал 2024 года.

Итоги III квартала

Выручка выросла на 11% год к году (здесь и далее — г/г), до 193,0 млрд руб.

Показатель OIBDA вырос на 1%, до 75,1 млрд руб. Рентабельность по OIBDA составила 38,9% против 42,6% в III квартале 2023 года.

Чистый убыток составил 6,7 млрд руб. против чистой прибыли 13,6 млрд руб. в III квартале 2023 года.

Капитальные вложения выросли на 26%, до 39,5 млрд руб. (20,5% от выручки).

FCF составил -5,2 млрд руб. против 10,6 млрд руб. за III квартал 2023 года.

Чистый долг, включая обязательства по аренде, вырос на 12% с начала года и составил 628,8 млрд руб., или 2,1х показателя Чистый долг/OIBDA.

Ключевые операционные показатели

•
Количество абонентов широкополосного доступа (ШПД): +7%, 12,8 млн.
•
Количество абонентов местной телефонной связи: -11%, 9,3 млн.

Комментарий аналитиков Альфа-Инвестиций

Ключевые операционные показатели и выручка по всем сегментам продолжают расти. В III квартале операционные расходы увеличились на 16% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и достигли 162,6 млрд руб. Основная причина — рост затрат на персонал и амортизацию. Это ограничило возможности для увеличения операционной прибыли с начала года, и она осталась примерно на уровне предыдущего года. В III квартале операционная прибыль снизилась на 11%. Финансовые расходы с начала года заметно выросли, в том числе подорожало обслуживание долга из-за повышения процентных ставок.

Поддержку акциям Ростелекома могло бы оказать IPO дочерней компании РТК-ЦОД, которое было анонсировано ранее, но точные сроки его проведения пока неизвестны. Снижение прибыли с начала года уменьшает шансы на значительные дивиденды в следующем году.

Ростелеком. Важное о компании

•
Ростелеком — крупнейший в России телекоммуникационный оператор, развивает ряд цифровых сервисов, которые растут двузначными темпами.
•
Цифровые сервисы могут выйти на IPO, что раскроет их стоимость и поддержит капитализацию всего холдинга. Первым может выйти на IPO предприятие РТК-ЦОД.
•
Компания стабильно платит дивиденды, около 50% прибыли МСФО, но прямой привязки к этому коэффициенту нет. По итогам 2023 года Ростелеком может выплатить 6,06 руб. на акцию, а в 2025 году может увеличить выплаты и принять новую дивидендную политику.
•
В 2024 году в акциях было сильное ралли, до мая они стремительно росли, а после — падали. Сейчас стоимость близка к уровням начала года. С начала 2024 года обыкновенные акции Ростелекома выросли на 27%.
•
Привилегированные акции торгуются дешевле обыкновенных, но в условиях одинаковых дивидендных выплат цены могут сравняться. Поэтому привилегированные бумаги выглядят чуть интереснее для покупки.

Альфа-Инвестиции