Аналитика • 1 марта 2024

Распадская отказалась выплачивать дивиденды

Распадская не будет выплачивать дивиденды за 2023 год, что было ожидаемо. Однако инвесторов разочаровали слабые финансовые результаты компании за 2023 год.

Совет директоров Распадской рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2023 год, что было ожидаемым событием. По мнению совета, выплата дивидендов по итогам 2023 года не послужит интересам компании и ее акционерам на фоне высокой волатильности на рынках сбыта, геополитической ситуации, а также из-за слабых финансовых результатов.

По результатам 2022 года компания также не распределяла прибыль между акционерами на фоне сохранения повышенных рисков. Распадская не платила и финальные дивиденды за 2021 год.

Последний раз компания выплачивала дивиденды за 9 месяцев 2021 года. На тот момент они составили 28 руб. на одну акцию, а дивидендная доходность на дату отсечки — 6%.

История дивидендных выплат

Финансовые результаты

Компания 1 марта 2024 года опубликовала финансовые результаты за 2023 год по МСФО. Выручка Распадской в 2023 году упала на 22% до $2,2 млрд на фоне значительного снижения мировых цен на коксующийся уголь.

Показатель EBITDA в 2023 году снизился на 47% до $689 млн, что оказалось хуже рыночных ожиданий. Прибыль компании упала на 44% до $440 млн, а её рентабельность сократилась до 20% по сравнению с 28% в 2022 году.

Мнение аналитиков Альфа-Инвестиций

Аналитики Альфа-Инвестиций считают, что дивидендная пауза Распадской может затянуться на неопределённый срок. С учётом санкций и ограничений на движение капитала дивидендные выплаты могут не дойти до Evraz — крупнейшего акционера компании.

Стоит отметить, что из-за длительной паузы в выплате дивидендов Распадская уже три полугодия подряд постепенно увеличивает размер займов, выданных связанным сторонам. Несмотря на начисление процентных платежей по данным займам, Evraz получает доступ к накопившимся денежным средствам в обход дивидендов. На этом фоне перспективы выплаты дивидендов миноритарным акционерам становятся более отдалёнными.

Дополнительным негативным фактором для акций Распадской выступает напряженная ситуация на мировом рынке коксующегося угля, а также экспортные курсовые пошлины на уголь (от 4% до 7%), которые устанавливаются с 1 марта 2024 года по 28 февраля 2025 года.

Реакция рынка

На торгах 1 марта 2024 года наблюдается негативная динамика в акциях Распадской. По состоянию на 11:30 мск, акции компании теряют 2,8% и торгуются на уровне 365,9 руб. Отсутствие дивидендов компании было в рамках консенсус-прогноза и ожиданий аналитиков Альфа-Инвестиции. Однако инвесторов не порадовали слабые финансовые результаты компании за 2023 год, что и привело к текущей коррекции на рынке. С начала года акции компании также показывают негативную динамику — минус 13%.

Важное о компании

•
Распадская — один из крупнейших производителей коксующегося угля в России. Главным акционером компании является группа Evraz (93%), а количество акций в свободном обращении (коэффициент free-float) — 7%.
•
В 2023 году выручка компании упала на 22% до $2,2 млрд. Показатель EBITDA снизился на 47% до $689 млн, а чистая прибыль — на 44% до $440 млн долл. Слабые финансовые результаты компании связаны с падением мировых цен на коксующийся уголь.
•
На фоне неблагоприятной внешней конъюнктуры и санкций против Evraz компания не выплачивала дивиденды уже четыре полугодия подряд, начиная с финальных выплат за 2021 год.
•
Драйвером роста акций Распадской может послужить редомициляция Евраза, что упростит процедуру расчетов и повысит вероятность выплаты дивидендов компании.
•
В 2023 году акции Распадской выросли на 90,7% до 432,9 руб. Однако с начала 2024 года акции компании упали на 13% до 376,5 руб. (по состоянию на 29 февраля 2024 года).

Альфа-Инвестиции