Проверка на прочность: чего ждать от акций Северстали, ММК и НЛМК в 2025 году

Аналитики Альфа-Банка обновили прогноз по российскому сектору чёрной металлургии, сохранив осторожный взгляд на перспективы 2025 года. В условиях слабеющего спроса, укрепляющегося рубля и геополитических ограничений отрасль продолжает испытывать давление как внутри страны, так и на экспортных рынках.

Главное:

• •

  Российская металлургия столкнулась со снижением производства и экспорта: производство стали в 2024 году снизилось на 7%, экспорт — на 15%. В 2025 году ожидается дальнейшее сокращение на 5% (около 4 млн тонн).

• •

  Цены на сталь остаются ниже ожиданий: сляб торгуется на уровне $430/т, а горячекатаный прокат — $475/т. При этом укрепление рубля снижает экспортную привлекательность.

• •

  Обновлены таргеты по акциям металлургов:

— Северсталь — 1 258 руб. (возможный рост +19%)

— ММК — 41 руб. (+23%)

— НЛМК — 157 руб. (+23%)

• •

  На мировой рынок по-прежнему давят тарифы и профицит предложения: экспорт Китая и других азиатских стран вырос, США начали новый виток торговых войн, что осложняет глобальный спрос на сталь.

Мнение аналитиков Альфа-Банка

По итогам 2024 года производство стали в России снизилось на 7%, составив 69,6 млн тонн, а экспорт упал на 15%, до 19,9 млн тонн. В 2025 году ожидается дополнительное снижение производства на 5% — это около 4 млн тонн. Частично это вызвано остановкой мощностей крупных игроков из-за ремонта, включая Северсталь, ММК и Тулачермет.

Несмотря на неблагоприятную конъюнктуру, аналитики Альфа-Банка повысили целевые цены на акции крупнейших металлургов. Пересмотр связан с ожиданиями роста их прибыли в 2026 году.

Мировой рынок стали в начале 2025 года также испытывает давление. США анонсировали новые тарифы, что вызвало волатильность акций металлургов по всему миру. На этом фоне экспорт стали из Китая вырос на 7%, усилив конкуренцию на глобальных рынках.

Вертикальная интеграция и устойчивая финансовая модель остаются главными преимуществами российских компаний. Тем не менее инвесторам вряд ли стоит рассчитывать на рост дивидендной доходности, как и на потенциал расширения экспорта.

Альфа-Инвестиции