Уже месяц золото непрерывно дорожает в долларах. За это время металл отбил падение декабря и вернулся к отметкам выше $2700 за унцию. Оценим перспективы дальнейшего роста.

Почему золото растёт так медленно

Новый растущий тренд в ценах на золото сформировался после заседания ФРС 18 декабря. Регулятор третий раз подряд снизил ставку, несмотря на то, что третий месяц в США росла инфляция.

В пользу подъёма котировок в январе также сыграла политическая неопределённость в США. Инвесторы запасаются металлом на фоне заявлений новой администрации о претензиях на Панамский канал, Гренландию и даже Канаду.

Вместе с этим рост золота остаётся сдержанным (всего +5% от минимумов декабря). Драгметалл растёт на фоне укрепления самого доллара против мировой корзины валют, а также снятия напряжённости на Ближнем Востоке.

Консенсус-прогноз цен на золото

Согласно данным Cbonds, российские аналитики до конца этого квартала (январь-март) прогнозируют в среднем $2685 за унцию при ожидаемом курсе USD чуть ниже 103,9 руб., что даёт немногим ниже 9000 руб. за грамм (+0,5%).

Консенсус-прогноз Bloomberg исходит из оценки $2660 за унцию на конец марта при курсе доллара около 105,5 руб. Это даёт основания закладывать цену металла также немногим выше 9000 руб., что близко к текущим ценам.

Консенсус сводится к тому, что импульс роста на ближайшие пару месяцев останется нулевым. Потенциал подъёма золота исчерпан (в рублях), а в долларах металл ещё может сходить вниз.

Позиции трейдеров во фьючерсах на золото

На срочном рынке Мосбиржи трейдеры-физлица держат более 150 тыс. фьючерсов на золото в долларах (GOLD-3.25), из них чуть более трети ставит на рост мартовского контракта и две трети — на падение металла.

В рублёвых фьючерсах картина немного иная. Однодневный (вечный) контракт GOLDRUBF куплен в количестве 544 тыс. штук и продан на 369 тыс. штук. Баланс — в пользу покупателей металла за рубли, они ставят на рост золота.

Сводное мнение трейдеров можно выразить так: золото в ближайшие пару месяцев с большей вероятностью будет падать, чем расти, но в рублях может дорожать из-за слабости самого рубля (роста курсов зарубежных валют).

Технический анализ золота

На дневном графике виден растущий тренд длиной около месяца, который упёрся в линию сопротивления около $2720 за унцию. Осенью эта планка оставалась непокорённой дважды, а летом служила золоту поддержкой.

В базовом сценарии мы можем увидеть временный откат золота вниз, движение в сторону диапазона $2550–2650 за унцию и последующую консолидацию как раз в зоне консенсуса ($2660–2680). Это на 1,5–2% ниже, чем металл стоит сейчас.

В рублях восходящий тренд в золоте развивается синхронно с трендом на рост валютной пары доллар/рубль, то есть идёт на мягкое замедление. В базовом сценарии золото закрепится выше 9000 руб. за грамм как раз к марту.

Если же реализуется сценарий с закреплением выше $2720, то далее в качестве ориентира будет выступать уровень исторического максимума в районе $2800 за тройскую унцию.

Валерий Емельянов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции