Эмитенты • 22 августа 2024

Прибыль Новабев Групп упала из-за высоких ставок

В I полугодии 2024 года она составила 2 млрд руб.

НоваБев

+0,94%

Новабев Групп опубликовал отчёт по итогам I полугодия 2024 года.

Основные итоги I полугодия 2024 года

•
Отгрузки в натуральном выражении: 6,9 млн декалитров (-1%)
•
Выручка: 61,1 млрд руб. (+19,1% г/г)
•
EBITDA: 7,6 млрд руб. (-0,1% г/г)
•
Чистая прибыль: 2 млрд руб. (-34% г/г)
•
Чистый долг / EBITDA: 2,3х (1,7х в конце 2023 года)

В деталях

Выручка составила 61,1 млрд руб., рост на 19,1% г/г. Темпы роста остаются стабильными.

Показатель EBITDA составил 7,6 млрд руб., на уровне I полугодия 2023 года. Маржинальность EBITDA составила 13,2% против 15,8% в I полугодии 2023 года. Снижение произошло на уровне валовой прибыли за счёт опережающего роста себестоимости.

Чистая прибыль составила 2 млрд руб., снижение на 34% г/г. Причина в росте затрат на финансирование — процентные расходы существенно выросли как по кредитам и облигациям, так и по арендным обязательствам. Маржинальность чистой прибыли сократилась до 4% после 6% во II полугодии 2022 года.

Чистый долг вырос до 43,8 млрд руб. Показатель Чистый долг / EBITDA за полугодие вырос с 1,7х до 2,3х. Средневзвешенная процентная ставка по кредитному портфелю составляет 9,57% (8,64% в 2022 году).

Рост долговой нагрузки год к году связан с задолженностью по арендным платежам за счёт расширения торговой сети ВинЛаб.

Мнение аналитиков Альфа-Инвестиции

Компания представила нейтральный отчёт, в соответствии с ожиданиями рынка. Маржинальность немного снизилась, но осталась в пределах нормальных значений. На прибыль влияет эффект высоких ставок, но в целом ничего критичного нет.

Прибыль на акцию, по расчётам компании, составила 166,3 руб. С учётом увеличения числа акций в обращении в восемь раз это число нужно делить на восемь — 20,78 руб. Ранее компания направляла на дивиденды 100% прибыли. Если практика сохранится, то вся сумма может быть выплачена акционерам.

По-прежнему сохраняются вопросы, связанные с процедурой увеличения уставного капитала: как технически будет происходить объединение старых и вновь выпущенных акций под одним ISIN, и как будет считаться налоговая база при продаже вновь полученных бумаг. Это может оказывать давление на котировки.

Важное про НоваБев Групп

•
НоваБев Групп (Белуга) — крупный производитель и дистрибьютор алкоголя. Компания развивает собственную розничную сеть под брендом ВинЛаб.
•
ВинЛаб растёт темпами свыше 30% в год. Потенциальный выход сегмента на IPO мог бы привести к росту стоимости всей компании.
•
НоваБев владеет квазиказначейским пакетом около 20%. Стоимость этого пакета может быть раскрыта через погашение, SPO или сделки M&A. Также этот пакет позволяет направлять на дивиденды более 100% прибыли на акцию.
•
В течение лета котировки акций находились под давлением как из-за рыночных распродаж, так и из-за ожидаемой процедуры увеличения числа акций в обращении. Последний риск уже остался в прошлом, что может поддержать котировки.

Альфа-Инвестиции