Поймать дивиденды и не потерять на гэпе: практическое руководство

Покупка акций перед дивидендами кажется простой идеей: успел до закрытия реестра — получил выплату. Но опытные инвесторы знают, что потом последует дивидендный гэп — и скорость его закрытия повлияет на прибыль. Попробуем разобраться, когда покупка действительно приносит выгоду и как увеличить доходность.

Изучаем на практике

Посмотрим на реальные данные: возьмём несколько голубых фишек Московской Биржи. Для анализа мы выбрали стабильные компании, которые регулярно платят дивиденды: Роснефть, Татнефть ао, ЛУКОЙЛ, Сбербанк, Т-Технологии, Полюс, Транснефть ап, Сургутнефтегаз ап. В выборку попало 36 дивидендных выплат по этим акциям.

Мы проанализировали:

🔹 Дивидендные циклы этих акций c 2023 года.

🔹 Росли ли акции за 10 дней и за 1 день до закрытия реестра под дивиденды.

🔹 Насколько глубоко падала цена на следующий день после закрытия реестра.

🔹 Как быстро восстанавливалась цена — котировки достигали уровня «до дивиденда».

Покупка за день перед закрытием реестра

Посчитаем, что будет при покупке акций за день до закрытия реестра и продаже сразу после.

✔ В среднем за день до даты закрытия реестра акции росли всего на 0,03%.

✔ В среднем дивидендная доходность в нашей выборке составляла 6,65%, а просадка из-за дивидендного гэпа — 5,79%, с учётом налога по ставке 13% (6,65 - 13%). Если продать сразу после гэпа, тогда доходность составит 0,03% (6,65% дивидендами - 5,79% дивидендный гэп - 0,86% налог + 0,03% доходность от изменения цены), которые были получены от роста за один день.

Чтобы заработать, потребуется дождаться закрытия дивидендного гэпа. У выбранных нами акций на это уходило в среднем около 53 торговых сессий, не считая тех случаев, когда гэп так и не был полностью закрыт.

Более доходная стратегия

Выгоднее купить акции заблаговременно до закрытия реестра. Чем раньше произойдёт покупка, тем, как правило, выше будет доходность от роста акций. Для примера мы рассчитали динамику тех же акций за 10 дней до закрытия реестра и вывели среднюю доходность на график.

Но 10-дневный период — не самый успешный пример. В 2024 году мы проводили более масштабное исследование о дивидендах, и оказалось, что покупка более чем за 40 дней (вплоть до 86 дней) до закрытия реестра приносит доходность выше Индекса МосБиржи. В среднем закрытия гэпа нужно ждать 2 месяца, и примерно через 51 день акции начинают обходить индекс — но с учётом роста, накопленного до гэпа, сделка для инвестора становится прибыльной гораздо раньше.

Как ещё увеличить доходность

Чтобы ускорить дивидендный цикл, то есть быстрее восстановить потери после гэпа и повысить эффективность вложений, можно использовать несколько тактик.

Все они связаны с применением маржинального кредитования (плеча) — использования заёмных средств брокера под залог собственных активов для увеличения позиции.

📍 Тактика 1. Покупка с плечом до закрытия реестра

Инвестор заранее покупает акции с плечом и зарабатывает на росте котировок в преддверии дивидендов. Размер плеча будет зависеть от уровня риска инвестора и ставок риска конкретного инструмента. В среднем может быть доступно плечо 1:4, что позволяет увеличить позицию в четыре раза.

По нашим расчётам, за 10 торговых дней до даты закрытия реестра акции в среднем растут на 1,8%. При использовании плеча доходность увеличивается пропорционально — до ≈7,2%, что частично или полностью компенсирует будущий дивидендный гэп.

После этого можно:

1️⃣ Закрыть позицию, не дожидаясь закрытия реестра и последующего дивидендного гэпа. Так инвестор не получит дивиденды, но зафиксирует прибыль от роста котировок.

2️⃣ Оставить позицию, если ожидается быстрое восстановление котировок. Тогда можно получить прибыль за счёт роста цены и дивидендов одновременно. Причём дивидендный результат увеличится за счёт большего количества акций, купленных с плечом.

📍 Тактика 2. Покупка после дивидендного гэпа

Эта стратегия может использоваться отдельно или в сочетании с первой. Инвестор покупает акции сразу после гэпа, когда цена уже снизилась на размер дивидендов.

Использование плеча позволяет сократить рост, который необходим для выхода в ноль. Например, если акция упала на 10%, то без плеча она должна вырасти обратно на те же 10%. Но, например, при плече 1:2 достаточно роста всего на 5%, ведь доходность на увеличенную позицию компенсирует весь гэп.

Так можно быстрее отбить вложения и заработать на последующем отскоке. Но необходимо быть уверенным в фундаментальной устойчивости компании и прогнозах будущих выплат — от этих факторов зависит скорость закрытия гэпа.

Не забываем про риски

Плечо увеличивает не только потенциальную прибыль, но и убытки, поэтому использовать его стоит осторожно и точечно. Тактики покупки дивидендных акций с плечом не универсальны: результаты зависят от конкретной компании, её отчётности, ожиданий будущих выплат и рыночного фона. Средние результаты голубых фишек не обязательно повторятся у менее ликвидных бумаг.

Чтобы воспользоваться услугой маржинального кредитования, необходимо пройти тестирование — подробнее об этом мы рассказали в отдельном материале.

А какова ваша тактика в период дивидендной отсечки? Поделитесь своим опытом и лучшими сделками.

Альфа-Инвестиции