Последствия торгового перемирия США и КНР. Что дальше

США и Китай договорились о резком снижении торговых тарифов на срок 90 дней. Это значительно снижает опасения серьёзных макроэкономических последствий и мировой рецессии. Разберём, какое влияние торговое перемирие окажет на разные активы.

Президент США Дональд Трамп 2 апреля объявил о новых пошлинах в отношении многих стран. После этого из-за опасений о возросшей вероятности мировой рецессии обрушились цены на нефть, индекс доллара и мировые фондовые рынки. В фокусе инвесторов оказалось торговое противостояние США и Китая, которые много раз взаимно повышали тарифы на товары друг друга.

В понедельник, 12 мая, Белый дом объявил, что США достигли в ​​Женеве торгового соглашения с Китайской Народной Республикой. После прошедших переговоров Китай согласился на 90 дней резко снизить пошлины на товары из США с 125 до 10%. В ответ США снизят пошлины на импорт из Китая с 145 до 30% также на 90 дней.

Согласно данным CNBC, деэскалация торговой войны между США и Китаем произошла по мере резкого роста напряжённости в глобальной цепочке поставок. Введённые пошлины США и Китая сильно ударили по производству в Северной Америке и Азии, что привело к резкому спаду закупок после ажиотажного спроса, согласно индексу волатильности глобальной цепочки поставок GEP. Торговое перемирие стало большим облегчением для производителей и в США, и в Китае. Согласно индексу, спрос на производство в Китае резко падает, а американские производители активно накапливают ключевые ресурсы, чтобы защититься от тарифов.

При этом нефть и мировые фондовые рынки отреагировали взлётом, а золото, напротив — падением.

Нефть

Котировки нефти Brent отреагировали на введение пошлин в начале апреля крайне негативно. В моменте их снижение превышало 22%.

Однако в понедельник после выхода новостей о торговом перемирии США и Китая цена нефти прибавила более 3%, превысив $65 за баррель. Во вторник рост продолжился, однако более скромными темпами. Тем не менее до уровней, которые были до объявления торговых пошлин, остаётся ещё более 13%. Можно ожидать, что без ухудшений в переговорном процессе США и Китая нефть продолжит умеренное восстановление.

Доллар

С начала года индекс доллара (DXY) снижался. К концу апреля его падение с середины января в моменте превышало 10%. Тогда же курс доллара обновил минимум по отношению к евро более чем за три года.

Однако затем индекс доллара начал умеренно расти, причём в понедельник рост ускорился. Если переговоры Китая и США дальше будут идти в позитивном ключе, укрепление доллара продолжится, ориентировочно до средних значений последних лет (103–104 пункта по DXY).

Золото

В условиях волатильности мировых финансовых рынков растёт спрос на золото в качестве защитного актива. Котировки драгметалла в этом году несколько раз обновляли исторические максимумы на фоне неопределённости.

После снижения напряжённости относительно торговых отношений США и Китая золото упало. Ожидаем, что по мере того, как начнёт расти уверенность участников рынка в устойчивости торгового перемирия двух стран, цены на золото ещё могут незначительно снизиться.

Но на длинной дистанции общий растущий тренд драгметалла всё ещё будет актуален на фоне высокого спроса мировых ЦБ, ETF и крупных инвесторов. Покупка золота во время просадки перспективна в том числе с точки зрения получения высокой рублёвой доходности (за счёт ожиданий роста курса USD/RUB к концу года).

Американские гособлигации

Прогресс в переговорах США и Китая снижает проинфляционные риски и может привести к смягчению риторики ФРС на ближайших заседаниях. Но в то же время необходимость потенциальной поддержки экономики снижается (не реализуется сценарий глубокой рецессии), а значит, ФРС может решить придерживаться жёсткой денежно-кредитной политики дольше для того, чтобы убедиться, что инфляция находится под контролем.

Американские гособлигации отреагировали снижением на новости о переговорах. Вероятно, это как раз было вызвано опасениями, что ФРС не будет спешить со снижением ставки. Также инвесторы хотят убедиться, что прогресс в переговорах устойчивый и приведёт к долгосрочным договорённостям.

Американский фондовый рынок

Ожидаем, что основные индексы фондового рынка США продолжат осторожный рост на фоне снижения опасений об экономическом спаде вследствие торговых войн. Смягчение риторики регулятора может выступить фактором поддержки.

Также можно ожидать возвращения иностранных инвесторов в американские активы.

Российский фондовый рынок

Несмотря на то, что подорожание нефти позитивно для Индекса МосБиржи из-за высокой доли экспортёров, основными факторами, определяющими динамику российского рынка акций, остаются геополитика и риторика ЦБ РФ.

Альфа-Инвестиции