На этой неделе в центре внимания инвесторов были замедление инфляции и Резюме Центробанка.

Тенденции

• •

  Индекс МосБиржи с начала недели прибавляет 5,5%, продолжая отыгрывать решение ЦБ внезапно сохранить ключевую ставку на прежнем уровне. Дополнительный драйвер — замедление недельной инфляции.

• •

  Цены на нефть с начала недели растут на 1%, что с учётом стоимости доллара выше 100 руб. поддерживает акции нефтегазового сектора.

• •

  Индекс ОФЗ за неделю взлетел на 4%. Инвесторы переоценивают доходности облигаций с учётом перспектив замедления инфляции и приближения ключевой ставки к своему пику.

Главные события

• •

  Инфляция может перестать расти к апрелю 2025 года. За неделю с 16 по 23 декабря 2024 года инфляция замедлилась до 0,33% против 0,35% неделей ранее. Годовая инфляция ускорилась до 9,58% против 9,50% на прошлой неделе. Директор департамента денежно-кредитной политики ЦБ Андрей Ганган заявил, что по итогам 2024 года она составит около 9,6–9,8%. По прогнозам регулятора, годовая инфляция достигнет пика в апреле 2025 года, после чего начнёт активно снижаться. Учитывая это, пока нельзя исключать, что цикл повышения ключевой ставки завершён.

• •

  ЦБ считает, что рост ставки стал опасен для экономики. В Резюме регулятор отметил, что сейчас риски будут серьёзнее в случае повышения ключевой ставки, чем при её сохранении. В результате может реализоваться сценарий избыточного охлаждения экономической активности. Вместе с тем участники отметили, что, несмотря на неизменность ключевой ставки в декабре, необходимо сохранить указание на возможность её повышения на ближайшем заседании. Подробно о решении по ставке рассказала главный экономист Альфа-Банка Наталия Орлова.

Дивиденды

• •

  Совет директоров группы Астра одобрил изменения в дивидендной политике для стимулирования долгосрочного роста группы. Теперь целевой уровень дивидендов снижен: не менее 25% (ранее 50%) от скорректированной чистой прибыли, если показатель Чистый долг/скорректированная EBITDA LTM больше или равен 1. В кейсе компании дивиденды не ключевой фактор привлекательности, инвесторы следят за темпами увеличения финансовых показателей.

Отчёты

• •

  Газпром подвёл итоги 2024 года и утвердил бюджет на 2025 год. EBITDA, по консервативным оценкам, составит более 2,8 трлн руб. При этом уровень долговой нагрузки по показателю Чистый долг / EBITDA по итогам 2024 года снизится до 2,1. У Газпрома есть потенциал для распределения высоких дивидендов, однако перспективы выплат по-прежнему неопределённые.

• •

  За 11 месяцев ВТБ заработал 452,2 млрд руб. чистой прибыли по международным стандартам (+8,2% год к году). Банк подтверждает свои прогнозы достижения рекордного уровня чистой прибыли и рентабельности капитала в 2024 году, заявил зампред ВТБ Дмитрий Пьянов.

• •

  Выручка Хэндерсон за 11 месяцев 2024 года выросла на 23,7% год к году. Опережающая динамика роста онлайн-каналов относительно офлайна сохраняется. Темпы роста в 2024 году более чем в два раза превышают темпы роста рынка мужской одежды.

Альфа-Инвестиции