В феврале наблюдается ускорение оттока средств из БПИФов денежного рынка. Мы проанализировали, насколько снизилась стоимость активов крупнейших фондов и с чем это может быть связано.

В 2024 году стоимость чистых активов (СЧА) 6 крупнейших фондов денежного рынка выросла в 4,5 раза, превысив 1 трлн руб. Привлекательность этого инструмента инвестирования обусловлена возможностью практически безрисковых вложений на любой срок и под процентную ставку, близкую к ключевой.

Но в январе 2025 году этот процесс остановился, а с начала февраля и вовсе наблюдается отток средств из фондов денежного рынка. За первую половину февраля стоимость активов БПИФов денежного рынка сократилась на 1,2%.

В чем причины оттока

Сезонность. В конце декабря были рекордные притоки, инвесторы стремились разместить деньги в фондах на период длительных новогодних праздников. В январе средства частично выводились в том числе для выполнения налоговых обязательств за прошлый год. Такая сезонность наблюдалась и годом ранее.

Оптимизм на рынке акций усиливал желание инвесторов переложиться в рисковые активы в расчёте на их дальнейший рост. Триггером для этого стали ожидания улучшения геополитического фона, которое потенциально приведёт к переоценке российских акций.

Свидетельством такой тенденции может быть приток средств в фонды рынка акций. Для анализа мы взяли данные об активах четырёх крупнейших биржевых фондов акций РФ — SBMX, TMOS, EQMX и AKME. Они составляют около 90% суммарного значения СЧА всех БПИФов на акции РФ. В январе их активы выросли на 6%, за половину февраля — подскочили на 12%.

Вполне возможно, что инвесторы увеличивали вложения в акции за счёт средств, которые ранее были размещены в фондах денежного рынка.

Притоки в БПИФы акций РФ служат лишь индикатором тенденции. Абсолютные значения здесь значительно меньше, чем показатели оттоков из фондов денежного рынка. Это обусловлено также тем, что большинство частных инвесторов на российском рынке предпочитают покупать акции напрямую, а не через биржевые фонды.

Что дальше

Текущие оттоки в феврале, вероятно, связаны с оптимистичными ожиданиями в отношении геополитики и ставками на рост рынка акций. Они могут продолжиться при сохранении позитивных новостей.

При этом пока масштаб сокращения активов фондов денежного рынка небольшой. От январского максимума стоимость СЧА снизилась лишь на 1,6%. То есть потенциал оттока остаётся, но его трудно оценить в полной мере.

Ещё одна волна оттоков может произойти в случае смягчения денежно-кредитной политики Банка России. Доходность фондов денежного рынка зависит от уровня ключевой ставки, и её снижение будет побуждать некоторых инвесторов перекладывать средства в рисковые активы в расчёте на более высокую прибыль. Впрочем, ЦБ по итогам прошедшего заседания придерживался жёсткой риторики и не прогнозирует существенного снижения ставок в обозримом будущем.

В долгосрочной перспективе вряд ли стоит ожидать драматических оттоков из БПИФов денежного рынка. Они всё ещё занимают лишь малую долю (около 0,5%) в общих сбережениях граждан и будут оставаться среди удобных инструментов размещения свободных денег по ставке, близкой к ключевой.

Алексей Девятов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции