Активы фондов денежного рынка бурно росли в течение 2024 года вслед за ростом процентных ставок. Но в январе 2025 году этот процесс остановился, а в последнюю неделю месяца и вовсе произошёл отток средств. Разбираемся, чем обусловлен этот эффект и какие перспективы.

Почему фонды денежного рынка интересны

Фонды денежного рынка привлекательны для инвесторов: это возможность практически безрисковых вложений на любой срок и под процентную ставку, близкую к ключевой. Стоимость чистых активов (СЧА) 6 крупнейших фондов выросла за прошлый год в 5 раз, превысив 1 трлн руб.

В декабре СЧА увеличилась на рекордные 31,5%. Приток средств ускорился в конце месяца, так как инвесторы хотели «запарковать» свободные средства на период новогодних каникул. В январе притоки остановились, а в последнюю неделю месяца даже произошёл отток.

Причины оттока из фондов денежного рынка

– Налоговые обязательства. По окончании каждого календарного года брокер обязан удерживать и перечислять в ФНС налог с доходов клиентов. Удержание налога происходит в течение января. Вероятно, часть инвесторов выводили средства из фондов денежного рынка, обеспечивая наличие рублёвых остатков на своих счетах, чтобы брокер автоматически удержал налог. Подробнее с темой налогов можно ознакомиться здесь.

Год назад была похожая ситуация: активы фондов резко выросли в конце 2023 года, но после новогодних каникул несколько недель не увеличивались.

– Рост фондового рынка. Решение Банка России не повышать ключевую ставку в декабре и надежды на улучшение геополитической обстановки спровоцировали резкий подъём стоимости акций. Индекс МосБиржи прибавил больше 20%, при этом в январе рынок акций слабо реагировал на негативные события. Возможно, на фоне растущего оптимизма инвесторы увеличивали длинные позиции в акциях за счёт средств, ранее вложенных в БПИФы денежного рынка.

Продолжится ли отток

Локальный отток средств — это нормальное явление для любого фонда. Условия на рынке могут меняться, как и предпочтения инвесторов. Дальнейший переток средств из денежного рынка в другие инструменты возможен при изменении процентных ставок.

При этом резкое снижение ключевой ставки — маловероятный сценарий в обозримом будущем. Кроме того, рынки живут ожиданиями и заранее начинают реагировать на признаки возможных изменений в денежно-кредитной политике. Процесс перераспределения средств с большой вероятностью будет растянут по времени.

Даже если ставки существенно снизятся, это не обязательно приведёт к постоянному оттоку из БПИФов ликвидности. Население не перестаёт пользоваться вкладами и накопительными счетами при низких доходностях. Так и фонды денежного рынка уже заняли своё место среди финансовых инструментов. Они продолжат восприниматься как удобный вариант размещения свободных денег по ставке, близкой к ключевой.

Фонды денежного рынка всё ещё занимают лишь малую долю (около 0,5%) в общих сбережениях граждан. Основные средства по-прежнему хранятся на вкладах и накопительных счетах. Поэтому у активов БПИФов денежного рынка есть большой потенциал для роста.

Алексей Девятов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции