Почему драгоценные металлы рекордно растут

Рынок драгметаллов — на подъёме: вслед за золотом уже и серебро бьёт исторические рекорды, платина обновила трёхлетний максимум, палладий выходит из бокового тренда. Разберём ключевые тренды и перспективы инвестиций.

Главное

• •

  Золото демонстрирует рекордный рост уже второй год подряд, стоимость драгоценного металла выросла на 27% в 2024 году и на 29% с начала 2025 года.

• •

  Серебро достигло уровня $37 за унцию, обновив исторический максимум.

• •

  Платина вышла из многолетнего боковика и продолжает укрепляться.

• •

  Палладий удержал уровень поддержки, оставаясь у верхней границы диапазона.

Основным фактором ралли драгоценных металлов послужили рост золота в 2024 и 2025 годах, а также переток инвесторов в прочие благородные металлы, на фоне ожиданий смягчения политики ФРС США, роста геополитических рисков и ослабления доллара.

Структура спроса

Основным драйвером спроса на платину и палладий выступает автомобильная промышленность. Эти металлы используются в каталитических нейтрализаторах, которые очищают выхлопные газы автомобилей, снижая выбросы вредных веществ. В частности:

• •

  Палладий преимущественно используется в бензиновых автомобилях.

• •

  Платина исторически доминировала в дизельных автомобилях, однако в последние годы наблюдается тенденция к замещению платины палладием из-за его относительной дешевизны.

Динамика спроса со стороны автомобильной промышленности напрямую зависит от объёмов производства автомобилей и экологических стандартов. Последние несколько лет наблюдается рост производства электрокаров, доля которых составляет уже более 25% от общего производства автомобилей. С 2020 года доля автомобилей с двигателями внутреннего сгорания сократилась с 98% до 67%. В результате спрос на металлы платиновой группы, особенно палладий, значительно упал. Дальнейшее увеличение популярности электромобилей и зелёный переход могут оказать давление на рынок этих металлов. Однако металлы дорожают не из-за роста спроса, а начала дефицита производства.

Структура производства и добычи

Производство платины и палладия географически сконцентрировано. Основные страны-производители:

• •

  Платина: с большим отрывом по добыче лидирует ЮАР (70% добычи), на втором месте — Россия с долей в 20%. Добыча в ЮАР связана с определёнными рисками, включая политическую нестабильность, проблемы с электроснабжением и трудовые споры, что создаёт частые перебои с поставками металла.

• •

  Палладий: мировым лидером по добыче палладия является Россия с долей в 40%, на втором месте — ЮАР с долей в 35%. Заметным игроком здесь является ГМК Норникель.

Впервые с 2020 года рынок столкнулся с дефицитом платины из-за наводнений и перебоев с добычей в Южной Африке. Это уже не первый случай снижения добычи в стране, в 2023 году падение было связано с массовыми забастовками шахтёров.

Рынок предложения палладия более стабилен, однако из-за введённых санкций против ГМК Норникель значительная часть поставок была переориентирована в Китай, что вызвало дисконт к рыночной цене.

На фоне роста стоимости золота и ожиданий по смягчению денежно-кредитной политики в США многие инвесторы инвестируют в другие благородные металлы, например, серебро, платину и палладий. Двойное назначение металлов повышает их инвестиционную привлекательность и увеличивают спрос на них. Одновременно с этим на рынке наблюдаются стабилизация предложения палладия и нарастание дефицита платины, что также может привести к росту цен на них в ближайшее время.

Основным бенефициаром этого процесса выступает ГМК Норникель. Имея диверсифицированную корзину цветных и драгоценных металлов (платина и палладий), компания может воспользоваться ситуацией и значительно нарастить выручку на фоне увеличения спроса и возникшего дефицита.

Также на Мосбирже торгуются фьючерсы на платину (PLT 6.25) и палладий (PLD 6.25), с помощью которых можно инвестировать в металлы платиновой группы.

Альфа-Инвестиции