Инфляционное давление продолжает ослабевать, что стимулирует инвесторов фиксировать текущую доходность на долговом рынке в ожидании смягчения монетарной политики. При этом большинство новых выпусков облигаций на первичном рынке по-прежнему размещается с премией к историческим спредам. Предстоящие размещения эмитентов инвестиционного рейтинга, в обзоре А-Клуба.

ФосАгро – российский вертикально интегрированный химический холдинг, один из крупнейших в Европе производителей минеральных удобрений. Компания является мировым лидером по объёму производства высокосортного фосфатного сырья, а также крупнейшим по объёму мощностей производителем фосфорсодержащих удобрений в Европе.

По состоянию на сентябрь 2024 года значение чистый долг/EBITDA находится на приемлемом уровне и составляет 1,75х. Коэффициент покрытия процентов операционной прибылью находится на крайне высоком уровне, превышая 10х. В целом долговая нагрузка – на комфортном уровне, но постепенно растёт.

Селигдар является одним из ведущих производителей золота и крупнейшим производителем олова в России. Активы компании располагаются в Республике Саха (Якутия), Алтайском крае, Республике Бурятия, Оренбургской области, Хабаровском крае и на Чукотке.

У компании повышенная долговая нагрузка. По данным за 9 месяцев 2024 года, чистый долг/EBITDA составил 3x. При этом финансовые показатели Селигдара находятся под давлением из-за переоценки золотых займов.

*совокупный объём на два выпуска

ЯТЭК – основное газодобывающее предприятие Республики Саха (Якутия), занимает 80% в общей добыче газа Якутии. Входит в топ-7 российских независимых газодобывающих компаний по объёму добычи (1,9 млрд куб. м). ЯТЭК является единственным предприятием, которое снабжает газом центральные районы Якутии, а также входит в перечень системообразующих предприятий РФ.

У ЯТЭКа умеренная долговая нагрузка. По данным на конец I полугодия 2024 года, чистый долг/EBITDA составил 2x.

Сэтл Групп – российская девелоперская компания, занимающая восьмое место в стране по объёму текущего строительства. Компания преимущественно представлена в Санкт-Петербурге и Калининграде. Сэтл Групп специализируется на жилье комфорт-класса и выше.

На I полугодие 2024 года у застройщика комфортный уровень долговой нагрузки. Отношение чистого долга к EBITDA находилось на уровне 0,4х, при этом объём средств на эскроу-счетах превышал объём проектного финансирования.

Взгляд А-Клуба

Из предстоящих рублёвых выпусков наиболее интересно выглядят выпуски ЯТЭК 001P-05, а из валютных – ФосАгро БО-02-03.

Алексей Хайхан, старший инвестиционный аналитик

А-Клуб