Парная идея: акции Банка Санкт-Петербург и АФК Система

Парный трейдинг позволяет зарабатывать в любой рыночной ситуации. Риски минимизируются за счёт торговли акциями, цены которых движутся в разных направлениях: одна растёт, вторая падает. Сегодня рассмотрим инвестиционную стратегию, связанную с двумя компаниями финансового сектора — Банк Санкт-Петербург (БСПБ) и АФК Система.

Что такое парные идеи

При использовании парного трейдинга инвестор торгует одновременно двумя акциями, у которых есть исторически сильная корреляция (связь) либо присутствуют драйверы движения их цен в противоположных направлениях.

Поэтому для парного трейдинга нужны две позиции:

• •

  Лонг — длинная позиция. Покупка акций-фаворитов, которые могут расти быстрее рынка, а при его снижении будут более устойчивы.

• •

  Шорт — короткая позиция. Продажа акций (которых нет в портфеле), когда нет причин для роста. Такие аутсайдеры при общем подъёме рынка растут слабее остальных, а при падении снижаются быстрее, чем фавориты.

Если рынок пойдёт вверх, то убыток от короткой позиции (если он возникнет) будет перекрыт прибылью от купленной бумаги. А при падении рынка всё произойдёт наоборот: заработок на шорте перекроет возможные потери от лонга. Прибыль инвестора в обоих случаях образуется за счёт разницы между результатами позиций.

Лонг Банка Санкт-Петербург и шорт АФК Системы

Рассмотрим ключевые драйверы для роста акций Банка Санкт-Петербург и падения АФК Система.

БСПБ: стабильность, устойчивость и дивидендный потенциал

Уверенные финансовые результаты

В III квартале 2024 года чистая прибыль банка выросла, а итоги за 9 месяцев подтверждают высокую вероятность успешного завершения года. Основным драйвером доходов является корпоративное кредитование, которое остаётся ключевым направлением для банка.

Несмотря на охлаждение рынка кредитования физлиц из-за повышения ключевой ставки ЦБ, в сегменте кредитования юрлиц спрос остаётся высоким. Однако к концу года темпы его роста начали замедляться, эта тенденция может сохраниться и в 2025 году. Тем не менее высокая процентная ставка позволяет банку поддерживать значительный уровень доходов, сохраняя рентабельность капитала на уровне, превосходящем даже Сбербанк.

Избыточный капитал — стратегическое преимущество

Собственный капитал БСПБ значительно превышает минимальные регуляторные требования, поэтому у банка есть широкий спектр возможностей:

• •

  Увеличение кредитного портфеля для дальнейшего роста доходов.

• •

  Выплата дивидендов, что укрепляет доверие акционеров.

• •

  Финансирование масштабных проектов или поглощений для стратегического развития и укрепления позиций на рынке.

Кроме того, избыточный капитал повышает устойчивость банка перед внешними шоками, позволяя уверенно покрывать потенциальные убытки и обеспечивать надёжность для клиентов и инвесторов.

Дивидендный потенциал — новый уровень привлекательности

БСПБ переходит к более щедрой дивидендной политике: если раньше на выплаты акционерам направлялось менее 20% чистой прибыли по МСФО, то теперь установлен коридор в 20–50%. Это весомый аргумент в пользу банка для долгосрочных инвесторов, особенно на фоне его устойчивых финансовых показателей.

По прогнозам, прибыль за весь 2024 год будет порядка 50 млрд руб. Дивидендная доходность может составить около 17% по текущим ценам.

АФК Система: давление долговой нагрузки и неопределённость IPO

Долги остаются ключевой проблемой

Долговая нагрузка АФК Система продолжает увеличиваться и негативно сказывается на финансовых результатах компании. Рост ключевой ставки ЦБ увеличивает процентные расходы, существенно снижая чистую прибыль. Кроме того, нагрузка может вырасти из-за необходимости финансирования дополнительной эмиссии акций дочерней компании — Сегежи.

В таких условиях акционеры компании, скорее всего, не получат дивидендов за 2024 год. Даже в случае их выплаты дивидендная доходность останется низкой, что делает акции менее привлекательными для инвесторов, особенно в условиях высокой доходности безрисковых инструментов.

IPO дочерних компаний: шанс на стабилизацию, но с рисками

Одним из возможных решений проблемы долгов является привлечение капитала через вывод дочерних компаний на публичный рынок (IPO) или продажу их стратегическим инвесторам. Однако IPO нескольких ключевых активов, запланированные на 2024 год, были отложены из-за неблагоприятных рыночных условий.

Высокая ключевая ставка сохранится надолго, что создаёт дополнительные риски. Неопределённость сроков проведения IPO усиливает опасения относительно дальнейшего роста долговой нагрузки и увеличения процентных расходов.

Как воспользоваться парной идеей

Чтобы воспользоваться парной идеей, у инвестора должна быть подключена услуга маржинального кредитования.

Маржинальная торговля (торговля с плечом) используется для открытия позиции шорт. Её также можно применить для позиций лонг, если на счёте недостаточно свободных средств для открытия двух позиций.

Отметим, что плечо суммой до 30 тыс. руб. предоставляется бесплатно. При преодолении этого порога будет списываться ежедневная комиссия в зависимости от тарифа.

Если вы неквалифицированный инвестор и ранее не использовали маржинальную торговлю, то сперва необходимо тестирование. Для прохождения теста можно перейти по быстрой ссылке или изучить подробную инструкцию по подключению.

Больше по теме: Что такое уровни риска в маржинальной торговле

Альфа-Инвестиции