Размер дивидендов по привилегированным акциям Сургутнефтегаза привязан к прибыли по стандартам РСБУ. Отчёт за I полугодие показывает, что инвесторам не стоит рассчитывать на повторение больших выплат. Разбираемся, сколько заработала компания.

Главное из отчёта за I полугодие 2024 года

• •

  Прибыль: 139,9 млрд руб. (846,5 млрд руб. в I полугодии 2023)

• •

  Активы: 8,3 трлн руб. (+27 млрд руб. с начала года)

Мнение аналитиков Альфа-Инвестиций

Сургутнефтегаз выплачивает по привилегированным акциям 10% чистой прибыли по РСБУ, разделённой на число акций, которые составляют 25% уставного капитала.

По итогам I полугодия накопленный дивиденд составляет всего 1,29 руб. на акцию. Впереди ещё II полугодие, но текущие результаты уже показывают, что очередной дивиденд будет намного ниже, чем рекордные 12,29 руб. по итогам 2023 года.

Во II квартале Сургутнефтегаз получил убыток 129,9 млрд руб. против прибыли в 268,5 млрд руб. в I квартале. Компания засекретила все данные, кроме обобщённых цифр: активы, пассивы, прибыль. Поэтому точно оценить вклад разных факторов в убыток сложно.

Но почти наверняка основной причиной стало укрепление рубля. Во II квартале курс USD/RUB снизился на 7,4% (6,84 руб.) против роста на 12,9% (9,94 руб.) во II квартале 2023 года. Компания не раскрывает валютную структуру своей «кубышки», но её значительную часть может составлять иностранная валюта.

Если предположить, что к концу года курс USD/RUB будет на уровне 90 руб., и цены на нефть сохранятся на текущем уровне, то по итогам года Сургутнефтегаз мог бы заработать 7,2 руб. дивидендов на одну привилегированную акцию, или 15,2% по текущим ценам.

Однако чувствительность прогноза к курсу USD/RUB очень высока. Если на конец года курс будет составлять 85 руб. за доллар, то расчётный дивиденд сразу опускается до 5,3 руб. на акцию.

Поэтому динамика акций в ближайшие месяцы может сильно зависеть от курсового фактора.

На наш взгляд, бумаги Сургутнефтегаз-ап выглядят хорошей долгосрочной инвестицией с целью защититься от девальвации, а также заработать на высоких ценах на нефть и высоких ставках.

Однако краткосрочно взгляд на акции нейтральный. Не исключено, что цены могут опуститься ещё ниже — бумаги станут ещё привлекательнее для покупки.

Игорь Галактионов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции