Отчёт МЭА. Оценка профицита выросла

Эксперты Международного энергетического агентства (МЭА) каждый месяц публикуют подробный отчёт по нефтяному рынку со свежими прогнозами и взглядом на рынок. Главное про рынок нефти от МЭА — рассказываем в обзоре.

Исполнение сделки ОПЕК+

По оценке МЭА, в мае 2025 года страны ОПЕК+ добывали 35,2 млн баррелей нефти в сутки. Целевой уровень добычи с учётом всех добровольных сокращений эксперты агентства оценивают в 34,03 млн б/с.

Таким образом, страны альянса превысили целевой уровень на 1,2 млн б/с. Из них 730 тыс. б/с приходится на страны ОПЕК и 440 тыс. б/с — на страны вне ОПЕК.

По сравнению с апрелем добыча в странах ОПЕК+, соблюдающих сделку, выросла на 140 тыс. б/с. Основной рост пришёлся на Саудовскую Аравию (+180 тыс. б/с) и ОАЭ (+100 тыс. б/с). Ощутимо сократила добычу Россия (-100 тыс. б/с).

Спрос на нефть

Агентство понизило прогноз роста спроса в 2025 году. По сравнению с маем прогноз снизился на 17 тыс., до 741 тыс. б/с. В 2026 году прогноз снижен на 21 тыс., до 739 тыс. б/с.

В абсолютном выражении агентство ждёт спрос 103,8 млн б/с в 2025 году и 104,5 млн б/с в 2026 году.

Предложение нефти

Предложение нефти на мировом рынке в 2025 году может вырасти на 1,8 млн, до 104,9 млн б/с — это на 200 тыс. б/с больше предыдущей оценки. Оценка роста предложения в 2026 году повышена на 100 тыс., до 1,1 млн б/с.

Запасы нефти

Мировые запасы нефти в апреле росли третий месяц подряд и составили 7,7 млрд баррелей. Это на 32,1 млн баррелей больше, чем месяцем ранее.

При этом коммерческие запасы в странах ОЭСР в апреле сократились на 9,1 млн баррелей. В результате запасы оказались на 97 млн баррелей ниже, чем в это же время год назад.

Реакция цен на нефть

Прогноз спроса упал, а добычи — вырос. В результате МЭА ждёт профицита на уровне 1,1 млн б/с в 2025 году и 1,5 млн б/с в 2026 году. Текущая динамика запасов также говорит о том, что на рынке складывается профицит около 1 млн б/с, что располагает к более низким ценам.

Отчёт можно назвать умеренно негативным. Тем не менее, фьючерсы на нефть Brent сегодня торгуются в плюсе на 2,7%, во многом из-за избыточной коррекции накануне. Рынок склонен с осторожностью относиться к прогнозам, которые не учитывают риски перебоев поставок с Ближнего Востока. Также летом ожидается высокий сезон по спросу, который ещё может скорректировать баланс в сторону дефицита, если ОПЕК+ не просчитаются в своих оценках и не создадут избыточное предложение из-за отмены сокращений.

Игорь Галактионов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции