Отчёт Газпрома превзошёл ожидания аналитиков

Газпром опубликовал финансовые результаты по МСФО за 2024 год.

Отчёт компании позволяет оценить не только итоги деятельности Газпром за год, но и данные за II полугодие 2024 года, которые отдельно не раскрывались. Они помогают точнее определить динамику ключевых показателей и финансовое состояние компании.

Главное за 2024 год

• •

  Выручка: 10,7 трлн руб. (+25,4% год к году)

• •

  Скорректированная EBITDA: 3,1 трлн руб. (+76,9% г/г)

• •

  Чистая прибыль, относящаяся к акционерам: 1,2 трлн руб. (-0,6 трлн руб. годом ранее)

• •

  Чистый долг: 5,3 трлн руб. (+5,4% к уровню на конец I полугодия 2024 года)

• •

  Чистый долг/EBITDA: 1,7х (2,5х на конец I полугодия 2024 года)

• •

  FCF: 141,9 млрд руб. (-125,8 млрд руб. годом ранее)

Главное за II полугодие

• •

  Выручка: 5,6 трлн руб. (+27,1% г/г)

• •

  Скорректированная EBITDA: 1,7 трлн руб. (рост в 3,1 раза г/г)

• •

  Чистая прибыль, относящаяся к акционерам: 125,1 млрд руб. (-925,3 млрд руб. годом ранее)

• •

  FCF: 769,6 млрд руб. (+9,7% г/г)

Подробнее

Выручка выросла на 25% и составила 10,7 трлн руб. Это второй максимальный результат в истории компании. Положительное влияние на результат IV квартала оказал рост поставок газа на внешние рынки, включая увеличение экспорта в Китай с выходом с 1 декабря на максимальный контрактный уровень. Благоприятная ценовая динамика также способствовала улучшению финансовых результатов.

Показатель EBITDA вырос на 76%, до 3,1 трлн руб. Наибольший вклад внёс газовый бизнес.

Чистая прибыль составила 1,2 трлн руб. против убытка в 2023 году. Существенную поддержку чистой прибыли оказали снижение отрицательных курсовых разниц по валютным обязательствам и рост процентных доходов от размещения денежных средств, который компенсировал увеличение процентных расходов. Чистая прибыль, скорректированная на неденежные статьи, составила 1,4 трлн руб., что в 2 раза выше показателя за 2023 год.

Капитальные затраты сократились на 3%, до 2,4 трлн руб., несмотря на инфляционное давление.

Объём погашения долга оказался выше объёма привлечения на 116 млрд руб., что сгладило негативный эффект от валютной переоценки долгового портфеля на фоне роста курсов иностранных валют. Общий долг прибавил 0,9% к уровню 2023 года. Показатель чистый долг/EBITDA снизился до 1,8х против 2,8х на конец 2023 года.

Мнение аналитиков Альфа-Инвестиций

Результаты Газпрома за II полугодие и весь 2024 год вышли лучше ожиданий рынка. Сильным драйвером роста финансовых показателей стало снижение убытков от обесценения нефинансовых активов на 75% г/г, до 286,3 млрд руб. Отношение чистый долг/EBITDA опустилось до 1,8х — ниже ожиданий. В конце октября зампред Газпрома Фамил Садыгов заявлял, что коэффициент чистый долг/EBITDA по итогам 2024 года составит не более 2,3х.

Скорректированная чистая прибыль, выступающая дивидендной базой, превысила консенсус-прогноз на 19% и достигла 1,4 трлн руб. Отмеченный в дивидендной политике рубеж 2,5х чистый долг/EBITDA не достигнут — формально возможности для выплаты дивидендов по итогам 2024 года есть.

Если Газпром направит на выплаты 50% от скорректированная чистой прибыли, дивиденды могут достичь 30 руб. на акцию (20% дивидендной доходности по текущим котировкам). При этом уверенности в выплатах нет. Ранее глава Минфина Антон Силуанов заявлял, что ведомство не ждёт дивидендов от Газпрома в 2025 году. Сдерживающим фактором для выплат также может стать рекордная в абсолютном значении долговая нагрузка компании.

Акции Газпрома сдержанно отреагировали на публикацию отчёта, потеряв часть внутридневного роста. Котировки прибавляют 0,8% — лучше рынка.

Альфа-Инвестиции