Ослабление рубля: какие бумаги пострадают сильнее всего

В I полугодии 2025 года можно ожидать повышенной волатильности курса рубля к доллару на фоне геополитических рисков и санкционного давления. Какие бумаги могут пострадать сильнее всего.

10 января США ужесточили блокирующие санкции против нефтяного сектора России. Под новый пакет ограничительных мер попали крупные нефтяные компании, Газпром нефть и Сургутнефтегаз, а также танкеры, перевозящие российскую нефть.

Точно оцифровать негативное влияние новых санкционных ограничений на курс рубля сейчас вряд ли возможно. Дополнительное давление на курс оказывает неопределённость относительно политики администрации нового президента США Дональда Трампа.

В первом полугодии 2025 года можно ожидать повышенную волатильность на валютном рынке. Мы не исключаем укрепления курса доллара до 110–115 руб., если не произойдёт значительного улучшения геополитического фона.

Ранее мы подробно рассказывали, акции каких компаний выигрывают от ослабления рубля в условиях новых санкций. Теперь рассмотрим, для кого это может быть особенно невыгодно.

Каким компаниям ослабление рубля особенно невыгодно

В условиях повышенной волатильности рубля и вероятного ослабления национальной валюты в наиболее уязвимом положении оказываются компании с высокой долей валютного долга или валютных издержек при отсутствии выручки, номинированной в иностранной валюте.

Ретейл

Ослабление рубля негативно для торговых сетей в части закупаемых импортных товаров. В то время как продуктовый ретейл в большей степени может перенести издержки на конечного потребителя и поставщиков, прочие торговые сети оказываются под большим давлением. Например, М.видео и ВИ.ру.

Девелопмент

При снижении курса рубля к иностранным валютам растёт себестоимость материалов и, как следствие, снижается рентабельность бизнеса. Помимо этого, сектор недвижимости и так находится под существенным давлением из-за высоких ставок на рынке и отмены программ льготной ипотеки. При этом ослабление рубля — проинфляционный фактор, а значит, в условиях значительного роста курса доллара ставки могут вырасти ещё сильнее. Среди самых ликвидных акций девелоперов на российском рынке можно выделить следующие компании: ПИК, ЛСР, Эталон, Самолет.

Авиаперевозки

В условиях ослабления рубля авиаперевозчики оказываются под давлением множества факторов: растут аэропортовые сборы, расходы на топливо и техобслуживание воздушных судов. Также растёт стоимость обновления парка судов. Таким образом, значительное укрепление доллара может привести к снижению котировок Аэрофлота.

Телеком

Услуги телеком компаний ориентированы на внутренний рынок, в то время как закупаемое оборудование зачастую иностранное. Таким образом рост курса доллару к рублю приводит к снижению рентабельности таких компаний, как МТС и Ростелеком.

Лизинг

При ослаблении рубля растут затраты лизингодателей на поддержание и пополнение автомобильных парков, а также спецтехники. Среди самых ликвидных бумаг на российском рынке можно выделить акции Европлана.

Как это использовать инвесторам

Открытие коротких позиций по этим акциям может защитить от валютного риска.

Короткая позиция (шорт) — это продажа биржевого актива, которого нет в портфеле инвестора, с целью заработать на снижении цены. Для использования шорта у инвестора должна быть подключена услуга маржинального кредитования (торговли с плечом).

Плечо суммой до 30 тыс. руб. предоставляется бесплатно. При преодолении этого порога будет списываться ежедневная комиссия в зависимости от тарифа.

Если вы неквалифицированный инвестор и раньше не использовали маржинальную торговлю, то сперва необходимо пройти тест.

Альфа-Инвестиции