Обзор фондового рынка 24/06/25. Инвестиционный банк

Обзор рынка

Российский рынок акций вчера не мог определиться с направлением. В понедельник на рынке ощущался явный дефицит идей (IMOEX +0,3%; @ 2 760). Рубль сохранил устойчивость (USD/RUB -0,2%; @ 78,31), что также отнюдь не добавляло привлекательности акциям российских компаний. Настроения инвесторов по-прежнему в значительной степени определялись высоким уровнем процентных ставок и отсутствием прогресса на геополитическом треке. Среди вчерашних лидеров рынка акций можно выделить TRNFP (+3,3%), VTBR (+2,7%), X5 (+2,1%) и ROSN (+1,5%). При этом активно выставлялись заявки на продажу SPBE (-6,1%), SGZH (-5,2%), MTLR (-3,1%) и SMLT (-2,1%).

Глобальные рынки в понедельник закрылись в плюсе на фоне наметившейся деэскалации на Ближнем Востоке. В течение дня настроения были неоднозначными. Поначалу рынки подверглись давлению со стороны продавцов, которые таким образом отреагировали на американские удары по Ирану в минувшие выходные, поэтому в Европе фондовые индексы в основном снижались (StoxxEuro600 -0,3%). Ближе к вечеру, после явно символического иранского удара по военной базе США в Катале, стало очевидным, что стороны уже принимают меры к деэскалации конфликта, а затем Дональд Трамп объявил, что Иран и Израиль договорились о прекращении огня. В результате цены на нефть резко упали (Brent -8,5%; @ 70,52), а на Уолл-стрит основные фондовые индексы двинулись вверх (S&P 500 +1,0%; DJ +1,0%; Nasdaq +0,9%). Подверглись коррекции котировки защитных активов, включая золото (XAU -0,8%; @ 3 344) и доллар США (DXY -0,5%; @ 99,42).

Сегодня риск снова становится востребованным на глобальных рынках. На азиатских торговых площадках во вторник утром мы видим очень динамичный рост котировок, особенно в Гонконге и Южной Корее (NIKKEI +1,1%; Hang Seng +1,9%; CSI 300 +1,1%; Sensex +1,3%; KOSPI +3,9%; ASX 200 +1,0%); участникам торгов явно добавило оптимизма предварительное соглашение о прекращении огня между Израилем и Ираном. Цены на нефть продолжают падать (Brent -4,2%; @ 67,49), также отступают защитные активы, включая золото (XAU -1,4%; @ 3 323). Доходность казначейских облигаций США сегодня стабильна (10-летн. КО США @ 4,33%); участники долгового рынка ждут полугодового отчета в Конгрессе председателя Федрезерва Джерома Пауэлла, которому сегодня и завтра предстоит выступить перед обеими палатами федерального законодательного органа. Между тем член Совета управляющих ФРС и зампред Федрезерва по надзору Мишель Боумен заявили, что могут поддержать снижение процентных ставок уже в июле, если темпы инфляции останутся сдержанными. Эти заявления добавляют особой актуальности ожидающемуся в пятницу индексу расходов на частное потребление (PCE) за май. Рынки в целом по-прежнему исходят из того, что в текущем году будет два снижения ставки ФРС по 25 б. п., причем первое из них произойдет в сентябре. Фьючерсы на европейские и американские фондовые индексы сегодня утром резко выросли. Российский рынок акций с утра продолжает отступать: во время утренней сессии его основной индикатор (IMOEX2) упал на 1,1%, до 2 728 пунктов, на фоне резко негативной динамики цен на нефть и наметившейся деэскалации на Ближнем Востоке.

Джон Волш (Стратегия)

Экономика

48% предприятий считают дефицит кадров основным риском для бизнеса

Согласно исследованию «CEO-барометр» компании «Яков и партнеры», в котором приняли участие около 150 руководителей компаний из разных отраслей российской экономики, основным риском для бизнеса остается дефицит кадров – об этом заявили 48% респондентов после 60% в 2024 году. Обеспокоенность ситуацией на рынке труда несколько снизилась, но этот фактор все еще остается значимым для предприятий: в списке приоритетов для компаний в ближайшие шесть месяцев привлечение и удержание сотрудников сейчас занимает второе место после сокращения затрат. Вторым по значимости риском для российских предприятий является вопрос повышения стоимости капитала на фоне высокой ключевой ставки – этим обеспокоены 42% ответивших против 38% в 2024 г., тем не менее большая часть компаний (62%) при этом сохраняют или даже расширяют инвестиционный портфель. На третьем месте у российского бизнеса стоит проблема ужесточения регулирования, причем в большей степени она затрагивает IT-сектор и розничную торговлю (в этих отраслях половина респондентов отметили этот вариант), тогда как как в прошлом году этот риск был на первом месте для банковско-финансовой отрасли (52%). Стоит отметить, что риски со стороны внешнего сектора стали менее актуальны для российских предприятий – внешнеэкономические ограничения в качестве рисков отметило лишь 20% респондентов после 42% в 2024 г., а об обеспокоенности геополитической напряженностью заявили всего 15% после 27%, соответственно. В целом большинство российских компаний отмечают сохранение или улучшение финансового состояния, хотя доля таких предприятий снизилась с прошлого года – об этом заявило 66% опрошенных после 84% в 2024 г., тем не менее 90% респондентов уверены, что ситуация улучшится или останется стабильной в следующие шесть месяцев. Таким образом, исследование демонстрирует смещение фокуса российских предприятий на внутренние вопросы по мере адаптации экономики к санкционным ограничениям, причем ситуация на рынке труда остается ключевым вызовом для бизнеса, который может сохраняться в течении длительного времени с учетом демографических ограничений.

Наталья Орлова, Ph.D. (Главный экономист)

Валерия Кобяк (Экономист)

Телекоммуникации, Медиа и Технологии

Ростелеком: дивиденд за 2024 год составит 2,71 руб. на АО и 6,25 руб. на АП

Совет директоров Ростелекома (RTKM RX, RTKMP RX, Без реком.) рекомендовал по итогам 2024 года выплатить дивиденды в размере 2,71 руб. на обыкновенную акцию и 6,25 руб. на привилегированную. Суммарный объем выплат составит 10,2 млрд руб., или 50% скорректированной чистой прибыли компании по МСФО за 2024 год. Таким образом, общая сумма соответствует новой дивидендной политике на 2024–2026 отчетные годы, которая предполагает, что акционерам должно выплачиваться не менее 50% чистой прибыли по МСФО. Дата отсечки для получения дивиденда – 13 августа 2025 г.

Также совет директоров определил дату проведения ГОСА – 24 июля 2025 г. Перечень лиц, имеющих право на участие в собрании, будет определен по состоянию на 1 июля 2025 г.

Наше мнение. По текущим котировкам, дивидендная доходность составит 5,1% для обыкновенных акций и 11,4% для привилегированных. Мы считаем данную новость нейтральной для акций Ростелекома, учитывая более умеренные ожидания инвесторов по размеру дивидендов за 2024ФГ после принятия обновленной дивидендной политики в апреле. При этом мы ожидаем, что интерес инвесторов к акциям Ростелекома будет расти по мере появления новостей по выходу на IPO его дочерних компаний.

Анна Курбатова (Старший аналитик)

Олеся Воробьева (Аналитик)

КИБ Альфа-Банка

© Альфа-Банк, 2025 г. Все права защищены. Генеральная лицензия ЦБ РФ № 1326 от 16 01 2015 г.

Настоящий отчет и содержащаяся в нем информация являются исключительной собственностью Альфа-Банка. Несанкционированное копирование, воспроизводство и распространение настоящего материала, частично или полностью, в отсутствие разрешения Альфа-Банка в письменной форме строго запрещено.

Данный материал предназначен АО «Альфа-Банк» (далее – «Альфа-Банк») для распространения в Российской Федерации. Он не предназначен для распространения среди частных инвесторов. Несмотря на то, что приведенная в данном материале информация получена из публичных источников, которые по мнению Альфа-Банка, являются надежными, Альфа-Банк, его руководящие и прочие сотрудники не делают заявлений и не дают заверений ни в прямой, ни в косвенной форме, относительно своей ответственности за точность, полноту такой информации и отсутствие в данном материале каких-либо важных сведений. Любая информация и любые суждения, приведенные в данном материале, могут быть изменены без предупреждения. Альфа-Банк не дает заверений и не заявляет, что упомянутые в данном материале ценные бумаги и/или суждения предназначены для всех его получателей. Данный материал распространяется исключительно для информационных целей. Распространение данного материала не является деятельностью по инвестиционному консультированию. Информация, приведенная в данном материале, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Альфа-Банк и связанные с ним компании, руководящие сотрудники и прочие сотрудники всех этих структур, в т.ч. лица, участвующие в подготовке и издании данного материала, могут иметь отношения с маркет-мейкерами, а иногда и выступать в качестве таковых, а также в качестве консультантов, брокеров или представителей коммерческого, или инвестиционного банка в отношении ценных бумаг, финансовых инструментов или компаний, упомянутых в данном материале, либо входить в органы управления таких компаний. Ценные бумаги с номиналом в иностранной валюте подвержены колебаниям валютного курса, которые могут привести к снижению их стоимости, цены или дохода от вложений в них. Кроме того, инвесторы, вкладывающие средства в ценные бумаги типа АДР, стоимость которых изменяется в зависимости от курса иностранных валют, принимают на себя валютный риск. Инвестиции в России и в российские ценные бумаги сопряжены со значительным риском, поэтому инвесторы, прежде чем вкладывать средства в такие бумаги, должны провести собственное исследование и изучить экономические и финансовые показатели самостоятельно. Инвесторы должны обсудить со своими финансовыми консультантами риски, связанные с таким приобретением. Альфа-Банк и их дочерние компании могут публиковать данный материал в других странах. Поскольку распространение данной публикации на территории других государств может быть ограничено законом, лица, в чьем распоряжении окажется данный материал, должны быть информированы о таких ограничениях и соблюдать их. Любые случаи несоблюдения указанных ограничений могут рассматриваться как нарушение закона о ценных бумагах и других соответствующих законов, действующих в той или иной стране.