Обзор фондового рынка 14/10/25. Инвестиционный банк

Обзор рынка

Российский рынок вчера закрылся в минусе. Индекс Мосбиржи в понедельник был подвержен довольно сильной волатильности и завершил торги ощутимо ниже 2 600 пунктов (IMOEX -0,5%; @ 2 575). Общий настрой инвесторов остался негативным – их беспокоили геополитические и макроэкономические риски, а также инфляционные тенденции, не позволяющие рассчитывать на смягчение политики Банка России в ближайшее время (очередное заседание по ключевой ставке пройдет 24 октября). Продолжавшееся укрепление рубля также отнюдь не добавляло привлекательность рынку акций (USD/RUB -0,7%; @ 81,05). Лучшую динамику котировок по итогам дня показали акции POSI (+4,0%), после того как компания заверила участников рынка, что отмена налоговых льгот для IT-сектора не должно существенно повлиять на ее финансовый результат. Также пользовались спросом RTKM (+3,0%), GMK (+2,6%; на фоне позитивной динамики цен на цветные металлы), MDMG (+2,4%) и AFLT (+1,5%). Среди отстающих выделялись PLZL (-3,0%; на фоне дивидендной отсечки), MSNG (-2,2%) IRAO (-1,5%) и ENPG (-1,3%). На котировки электроэнергетических компаний, судя по всему, могли оказать давление планы правительства приоритизировать финансирование инвестпрограмм по сравнению с дивидендными выплатами. Сегодня с утра флагманский индекс российского рынка продолжает отступать (IMOEX2 -0,1%; @ 2 572). На вторник назначено закрытие реестра получателей дивидендов по TATNp и TATN.

Глобальным рынкам не хватает позитивных импульсов. В понедельник глобальные рынки закрылись с неоднозначными результатами. День начинался с довольно вялым настроем (азиатские индексы ушли в минус), однако затем настроения инвесторов улучшились и глобальный индекс MSCI All World снова вышел в плюс (+1,0% д/д), после того как Дональд Трамп смягчил тональность своих выпадов в адрес Китая. На европейские рынки продолжали оказывать давление внутриполитические проблемы во Франции (StoxxEuro600 +0,4%). На Уолл-стрит торги акциями завершились в уверенном плюсе при очевидном лидерстве техсектора (S&P 500 +1,6%; DJ +1,3%; Nasdaq +2,2%). Главным катализатором этого ралли стала некоторая разрядка напряженности в торговых отношениях между США и Китаем – других драйверов или макропубликаций, которые могли бы поспособствовать росту американского рынка акций мы не видим. Сегодня с утра мы снова видим в Азии явно негативный настрой (NIKKEI -2,8%; Hang Seng -2,0%; CSI 300 -1,3%; Sensex -0,4%; KOSPI -0,8%; ASX 200 -0,2%); участники торгов встревожены перспективами новой эскалации торговых войн. Министерство коммерции КНР подтвердило готовность продолжить диалог с США на уровне рабочих групп на этой неделе, но дало при этом понять, что любые тарифные ужесточения со стороны Вашингтона не останутся без ответа. Цены на золото снова бьют рекорды – унция этого драгметалла уже котируется по $4 110. Нефтяной рынок по-прежнему под давлением на фоне сокращение премии за ближневосточные риски (Brent -0,4%; @ 63,05). Фьючерсы на европейские и американские фондовые индексы сейчас снижаются.

Джон Волш (Стратегия)

Транспорт

Пассажиропоток Группы Аэрофлот в сентябре снизился на 5,7% г/г, а пассажирооборот – на 1,3% г/г

Группа сообщает, что на внутренних направлениях снижение пассажиропотока в сентябре ускорилось до 8% г/г, а на международных рейсах трафик вырос на 3,2% г/г. Загрузка остается на высоком уровне – 90%, против 90,6% в сентябре прошлого года.

Наш комментарий. Сокращение пассажиропотока на внутренних рейсах в сентябре на 8% г/г – это довольно неожиданно. Возможно, оно было обусловлено такими факторами как охлаждение экономической активности и довольно напряженная ситуация в аэропортах, на фоне перебоев из-за активности БПЛА, что могло снизить спрос на авиаперевозки. Данные за сентябрь пока не дают нам оснований для существенной корректировки нашего прогноза по пассажиропотоку на 2025 г. (55,6 млн. пассажиров), однако если этот показатель продолжит снижаться такими темпами в 4К25, наши ожидания будут выглядеть несколько завышенными.

Егазарян Анастасия (Старший аналитик)

Недвижимость

Ипотечное кредитование в России за 9М25 упало на 44% г/г

По предварительным данным ДОМ.РФ, объем выдач ипотеки за январь–сентябрь 2025 года сократился на 44% г/г. Мы считаем эту новость нейтральной и ожидаем частичного восстановления рынка в ближайшей перспективе. По итогам 2025 года мы ожидаем сокращения объема выдач ипотеки на 22% г/г.

Ирина Фомкина (Старший аналитик)

КИБ Альфа-Банка

© Альфа-Банк, 2025 г. Все права защищены. Генеральная лицензия ЦБ РФ № 1326 от 16 01 2015 г.

Настоящий отчет и содержащаяся в нем информация являются исключительной собственностью Альфа-Банка. Несанкционированное копирование, воспроизводство и распространение настоящего материала, частично или полностью, в отсутствие разрешения Альфа-Банка в письменной форме строго запрещено.

Данный материал предназначен АО «Альфа-Банк» (далее – «Альфа-Банк») для распространения в Российской Федерации. Он не предназначен для распространения среди частных инвесторов. Несмотря на то, что приведенная в данном материале информация получена из публичных источников, которые по мнению Альфа-Банка, являются надежными, Альфа-Банк, его руководящие и прочие сотрудники не делают заявлений и не дают заверений ни в прямой, ни в косвенной форме, относительно своей ответственности за точность, полноту такой информации и отсутствие в данном материале каких-либо важных сведений. Любая информация и любые суждения, приведенные в данном материале, могут быть изменены без предупреждения. Альфа-Банк не дает заверений и не заявляет, что упомянутые в данном материале ценные бумаги и/или суждения предназначены для всех его получателей. Данный материал распространяется исключительно для информационных целей. Распространение данного материала не является деятельностью по инвестиционному консультированию. Информация, приведенная в данном материале, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Альфа-Банк и связанные с ним компании, руководящие сотрудники и прочие сотрудники всех этих структур, в т.ч. лица, участвующие в подготовке и издании данного материала, могут иметь отношения с маркет-мейкерами, а иногда и выступать в качестве таковых, а также в качестве консультантов, брокеров или представителей коммерческого, или инвестиционного банка в отношении ценных бумаг, финансовых инструментов или компаний, упомянутых в данном материале, либо входить в органы управления таких компаний. Ценные бумаги с номиналом в иностранной валюте подвержены колебаниям валютного курса, которые могут привести к снижению их стоимости, цены или дохода от вложений в них. Кроме того, инвесторы, вкладывающие средства в ценные бумаги типа АДР, стоимость которых изменяется в зависимости от курса иностранных валют, принимают на себя валютный риск. Инвестиции в России и в российские ценные бумаги сопряжены со значительным риском, поэтому инвесторы, прежде чем вкладывать средства в такие бумаги, должны провести собственное исследование и изучить экономические и финансовые показатели самостоятельно. Инвесторы должны обсудить со своими финансовыми консультантами риски, связанные с таким приобретением. Альфа-Банк и их дочерние компании могут публиковать данный материал в других странах. Поскольку распространение данной публикации на территории других государств может быть ограничено законом, лица, в чьем распоряжении окажется данный материал, должны быть информированы о таких ограничениях и соблюдать их. Любые случаи несоблюдения указанных ограничений могут рассматриваться как нарушение закона о ценных бумагах и других соответствующих законов, действующих в той или иной стране.