Рынки • Вчера в 11:37

Обзор фондового рынка 11/07/25. Инвестиционный банк

Аналитика КИБ Альфа-Банка

Обзор рынка

Российский рынок акций вчера нашел уровень поддержки. Индекс Мосбиржи в четверг завершил основную торговую сессию выше отметки 2 700 пунктов, закрепившись выше итогового уровня среды (IMOEX +1,4%; @ 2 734). Объемы торгов были умеренными. Рынок ждал дальнейшего развития ситуации вокруг новых санкций, о которых много говорилось в начале недели. Напомним, что Евросоюзу дважды не удалось согласовать 18-й санкционный пакет из-за вето, наложенного Словакией. В США новые ограничения продолжают обсуждаться, однако есть основания полагать, что Дональд Трамп намерен использовать их как разменную монету в диалоге с Москвой. Ощутимое техническое давление на индекс оказывали дивидендные отсечки: в частности, в четверг торговались без дивидендов MOEX (-10,7%) и ASTR (-1,7%). Лучше всего выглядели бумаги эмитентов, бизнес которых ориентирован на внутренний рынок и обладает определенным «антисанкционным иммунитетом»: VKCO (+4,8%), POSI (+3,8%), MDMG (+2,6%) и RTKM (+2,4). Также пользовались спросом акции предполагаемых бенефициаров ожидающегося смягчения денежно-кредитной политики: BSPB (+2,2%), SBER (+1,3%), PIKK (+0,7%). Рубль снова немного прибавил в цене относительно доллара США (USD/RUB -0,4%; @ 77,90).

Глобальные рынки в четверг немного подросли, несмотря на сохраняющуюся тарифную неопределенность. Вчера участники глобальных рынков в основном игнорировали такой фактор как тарифная неопределенность и продемонстрировали позитивную динамику на фоне сезонно низких объемов торгов. Доллар США был стабилен: его курс колебался с узкой амплитудой вблизи текущих уровней (DXY +0,1%; @ 97,65). На нефтяном рынке также преобладал боковой дрейф – котировки Brent держались вблизи отметки $70 за баррель. На европейских биржах сохранился сдержанно позитивный настрой (StoxxEuro600 +0,5%), трейдерам добавляли оптимизма надежды на скорое заключение торговой сделки с США. На Уолл-стрит торги акциями завершились в плюсе, причем индексы S&P 500 и Nasdaq поднялись до рекордных максимумов на фоне ралли в техсекторе (S&P 500 +0,3%; DJ +0,4%; Nasdaq +0,1%).

Сегодня рынки осторожничают в преддверии выходных. На азиатских биржах общего тренда не наблюдается (NIKKEI -0,3%; Hang Seng +1,3%; CSI 300 +0,3%; Sensex +0,0%; KOSPI +0,1%; ASX 200 -0,1%), а объемы торгов упали в соответствии с сезонными паттернами. Региональные инвесторы пытаются анализировать последние новости с тарифных фронтов. Динамика фьючерсов на европейские и американские фондовые индексы неоднозначна, хотя в целом преобладает скорее негативный настрой – трейдеров беспокоит неопределенность вокруг тарифной политики Трампа. Российский рынок акций продолжает испытывать давление: Индекс Мосбиржи держится вблизи отметки 2 700 пунктов – инвесторы проявляют сдержанность, на их настроения влияют санкционный фон и дивидендные отсечки на этой неделе.

Джон Волш (Стратегия)

Экономика

По данным ЦБ РФ, спрос на валюту со стороны компаний и населения в два раза ниже уровней 2024 года

Публикация материала ЦБ РФ «Обзор рисков финансовых рынков» показывает, что спрос на валюту со стороны компаний и населения в июне оставался слабым. Компании направили на покупку валюты порядка 1,6 трлн руб., этот показатель сопоставим со значением мая и в два раза ниже уровней 2024 года. Население также сократило объемы покупки валюты, в июне показатель составил 78 млрд руб. после 111 млрд руб. в мае, а в целом за 1П25 домохозяйства купили валюты в два раза меньше, чем за 1П24. Напомним, что с начала года население фактически перестало наращивать объем средств на зарубежных счетах, это может означать, что спрос на валюту носит в большей степени транзакционный характер. Что касается динамики спроса со стороны компаний, то пока мы склонны полагать, что это не является сигналом сжатия импорта – если судить по статистике торговых партнеров России, то в мае импорт оставался на уровнях предыдущих месяцев. Таким образом, в целом мы интерпретируем слабые показатели спроса на валюту именно как фактор снижения финансовой заинтересованности в валютных активах на фоне высокого уровня доходности по российским ценным бумагам.

Наталья Орлова, Ph.D. (Главный экономист)

Валерия Кобяк (Экономист)

Недвижимость

Эталон вводит новые объекты в регионах

Группа «Эталон» ввела в эксплуатацию два корпуса первой очереди ЖК «Зеленая Река» в Омске. Площадь введенных в эксплуатацию корпусов составляет более 13 тыс. кв. м. Мы считаем эту новость умеренно позитивной, поскольку ввод объектов в эксплуатации позволит Эталону раскрыть соответствующие эскроу-счета, т. е. уменьшить свою долговую нагрузку.

Минфин поддерживает идею выдавать семейную ипотеку по месту регистрации заемщика

Минфин поддерживает предложение выдавать семейную ипотеку по месту регистрации заемщика и минимизировать возможность использования льготных программ для инвестиций. Об этом, как сообщает ТАСС, заявил журналистам замминистра финансов России Иван Чебесков. Ранее председатель Совета Федерации Валентина Матвиенко на встрече с представителями правительства предложила выдавать льготные ипотечные кредиты только «на территории субъекта, в котором зарегистрирован заемщик».

Мы проанализировали данные Росреестра и ЦБ РФ по «межрегиональным» ипотечным сделкам. Росреестр фиксирует сделки с недвижимостью по месту расположения приобретаемого объекта. ЦБ РФ учитывает такие сделки по субъекту федерации, в котором зарегистрирован покупатель.

По итогам января–мая 2025 г. Росреестр зафиксировал в Москве на рынке жилья 19,9 тыс. ипотечных сделок по ДДУ, а Центробанк – 14,7 тыс. таких транзакций. Из этого следует, что как минимум 5,3 тыс. сделок за указанный период можно отнести к категории «межрегиональных».

Мы считаем, что эта новость создает негативный сентимент для застройщиков.

•
При этом мы ожидаем в повышения спроса на семейную ипотеку в 2П25, поскольку многие покупатели постараются успеть приобрести квартиры до предполагаемого ужесточения условий выдачи ипотеки в 1К26 (такой срок обозначил председатель думского комитета по финансовому рынку Анатолий Аксаков). Мы также допускаем, что спрос может вырасти уже в июле, поскольку часть населения может более негативно оценить риск изменения условий семейной ипотеки уже в августе.
•
Мы считаем, что если обсуждаемый закон будет принят, можно ожидать активизации спроса на «донорскую» ипотеку и фиктивную регистрацию в столичных регионах.

Ирина Фомкина (Старший аналитик)

КИБ Альфа-Банка

Настоящий отчет и содержащаяся в нем информация являются исключительной собственностью Альфа-Банка. Несанкционированное копирование, воспроизводство и распространение настоящего материала, частично или полностью, в отсутствие разрешения Альфа-Банка в письменной форме строго запрещено.

Данный материал предназначен АО «Альфа-Банк» (далее – «Альфа-Банк») для распространения в Российской Федерации. Он не предназначен для распространения среди частных инвесторов. Несмотря на то, что приведенная в данном материале информация получена из публичных источников, которые по мнению Альфа-Банка, являются надежными, Альфа-Банк, его руководящие и прочие сотрудники не делают заявлений и не дают заверений ни в прямой, ни в косвенной форме, относительно своей ответственности за точность, полноту такой информации и отсутствие в данном материале каких-либо важных сведений. Любая информация и любые суждения, приведенные в данном материале, могут быть изменены без предупреждения. Альфа-Банк не дает заверений и не заявляет, что упомянутые в данном материале ценные бумаги и/или суждения предназначены для всех его получателей. Данный материал распространяется исключительно для информационных целей. Распространение данного материала не является деятельностью по инвестиционному консультированию. Информация, приведенная в данном материале, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Альфа-Банк и связанные с ним компании, руководящие сотрудники и прочие сотрудники всех этих структур, в т.ч. лица, участвующие в подготовке и издании данного материала, могут иметь отношения с маркет-мейкерами, а иногда и выступать в качестве таковых, а также в качестве консультантов, брокеров или представителей коммерческого, или инвестиционного банка в отношении ценных бумаг, финансовых инструментов или компаний, упомянутых в данном материале, либо входить в органы управления таких компаний. Ценные бумаги с номиналом в иностранной валюте подвержены колебаниям валютного курса, которые могут привести к снижению их стоимости, цены или дохода от вложений в них. Кроме того, инвесторы, вкладывающие средства в ценные бумаги типа АДР, стоимость которых изменяется в зависимости от курса иностранных валют, принимают на себя валютный риск. Инвестиции в России и в российские ценные бумаги сопряжены со значительным риском, поэтому инвесторы, прежде чем вкладывать средства в такие бумаги, должны провести собственное исследование и изучить экономические и финансовые показатели самостоятельно. Инвесторы должны обсудить со своими финансовыми консультантами риски, связанные с таким приобретением. Альфа-Банк и их дочерние компании могут публиковать данный материал в других странах. Поскольку распространение данной публикации на территории других государств может быть ограничено законом, лица, в чьем распоряжении окажется данный материал, должны быть информированы о таких ограничениях и соблюдать их. Любые случаи несоблюдения указанных ограничений могут рассматриваться как нарушение закона о ценных бумагах и других соответствующих законов, действующих в той или иной стране.