Обвал криптовалют: геополитика или манипуляция рынком?

В пятницу вечером, после закрытия основной торговой сессии Дональд Трамп объявил о неожиданном повышении торговых пошлин для Китая, спровоцировав резкий обвал всех криптовалют.

В течение 10–12 октября крипторынок пережил одну из крупнейших распродаж в истории. По оценкам аналитиков, за 24–48 часов были ликвидированы позиции у более чем 1,6 млн трейдеров на сумму около $19–19,5 млрд. Самый крупный единовременный ордер на ликвидацию был исполнен на Hyperliquid, где стоимость ликвидированного ордера составила $203,36 млн.

Этот обвал стал рекордным, объёмы ликвидаций превысили все предыдущие падения от COVID-19, краха экосистемы Terra (LUNA), банкротства биржи FTX и повышения торговых пошлин Дональдом Трампом в апреле 2025 года. Крипторынок потерял почти 16% капитализации за 30 минут на сумму более $600 млрд.

Биткоин в моменте терял до 13%, эфириум до 16%, а некоторые криптовалюты до 80% и более. Например, криптовалюта ATOM Cosmos в моменте снижалась c $3,9 до $0,001.

Причины падения

Главным триггером стало неожиданное заявление президента США Дональда Трампа о повышении торговых пошлин с 1 ноября до 100% на импорт из Китая и о возможных ограничениях на экспорт очень важного программного обеспечения.

Так как традиционные рынки в этот момент были закрыты, весь негатив сосредоточился на криптовалютном рынке. Цена биткоина в моменте опускалась ниже $110 000.

Однако позже выяснилось, что геополитические заявления были только катализатором, а обвал был спровоцирован намеренно.

Трейдеры использовали техническую уязвимость крупнейшей в мире криптовалютной биржи Binance.

Площадка позволяла использовать стейблкоины USDe, а также токены wBETH и BNSOL в качестве залога по маржинальным позициям. Но вместо использования внешних источников ценовых данных (оракулов), биржа использовала собственные стаканы заявок, по которым определялись цены и рассчитывалось обеспечение.

Что произошло

• •

  Используя данную уязвимость торгового интерфейса, трейдеры начали активную продажу USDe на сумму около $60–90 млн, тем самым резко снижая цену до $0,65, в то время как на остальных биржах привязка сохранялась на уровне 1 к 1 к доллару.

В этот же момент группа трейдеров открыла шорт на биткоин и эфир на платформе Hyperliquid на сумму около $1,1 млрд.

• •

  Система Binance автоматически восприняла это как падение залогового обеспечения и перешла к принудительной ликвидации позиций на сумму от $500 млн до $1 млрд, тем самым создавая волну маржин-коллов.

• •

  В момент, когда позиции трейдеров уже ликвидировались, вышла новость о повышении торговых тарифов Дональдом Трампом в отношении Китая, что усилило панику и спровоцировало каскад маржин-коллов. Резкое падение цен и волна ликвидаций сократили ликвидность в стаканах. Отсутствие покупателей не позволяло закрывать позиции и дополнительно оказывало давление на цены, особенно в менее ликвидных монетах.

• •

  Трейдеры, воспользовавшиеся уязвимостью Binance, получили около $192 млн прибыли. А Binance признала уязвимость и уже начала выплаты компенсаций пострадавшим от технических проблем.

Фактически причиной крупнейшего в истории падения криптовалют стали уязвимости криптовалютных бирж, а также повышенный объём открытых маржинальных позиций. За несколько дней до обвала биткоин обновил исторический максимум и криптоинветсоры делали ставку на то, что остальные монеты последуют за ним, поэтому совершали агрессивные сделки на покупку криптовалют с плечом. А заявление Дональда Трампа стало только катализатором, усилившим падение рынка.

Последствия

Критического удара по инфраструктуре крипторынка не произошло. Binance уже начала выплаты трейдерам, пострадавшим от технических ошибок, и ускорила переход на внешние источники ценовых данных (оракулы), ранее запланированный на 14 октября.

Поскольку было ликвидировано огромное количество длинных позиций, то с высокой вероятностью можно ожидать постепенного оживления криптовалютного рынка и восстановления котировок, так как макроэкономические факторы играют на руку криптовалютам. Во-первых, в США были приняты новые законы, регулирующие выпуск и обращение криптовалют, что привело к отзыву судебных исков от SEC к крипто-компаниям, в том числе к CoinBase и Binance, а также легализации криптовалют. Во-вторых, ФРС США уже снизила ставку в сентябре, а рыночные ожидания говорят, что эта тенденция продолжится и далее, что позитивно отразится на динамике криптовалют.

Российские квалифицированные инвесторы также могут зарабатывать на движении криптовалют через фьючерсы. На Московской бирже доступны фьючерсы на спотовые ETF от BlackRock на биткоин (IBIT) и эфир (ETHA).

Альфа-Инвестиции