Сегодня, 6 апреля, открывается книга третьего выпуска секьюритизированных облигаций, платежи по которым обеспечены портфелем потребительских кредитов Альфа-Банка. Расскажем подробнее, что такое секьюритизация, а также раскроем параметры нового выпуска.

Что представляют собой секьюритизированные облигации

Это долговые ценные бумаги, обеспеченные портфелем активов (например, кредитами или ипотекой), выплаты по которым формируются за счёт поступлений от заёмщиков. В рамках секьюритизации банк объединяет кредиты с предсказуемыми денежными потоками в единый пул и передаёт его специально созданной финансовой структуре (СФО). Далее эта структура выпускает облигации, обеспеченные указанными потоками. Такая схема предусматривает прозрачность сделок, регулярное раскрытие информации и многоуровневую защиту интересов инвесторов.

Преимущества для инвесторов

Для инвесторов такие инструменты интересны сочетанием стабильности и прогнозируемостью, что достигается благодаря широкой диверсификации пула кредитов, наличию переобеспечения и резервных механизмов.

Кроме того, они зачастую предлагают более высокую доходность по сравнению с ОФЗ, стандартными корпоративными облигациями схожего кредитного уровня и депозитами. Это особенно актуально в условиях снижения ключевой ставки Банка России, что делает секьюритизированные облигации привлекательной альтернативой корпоративным выпускам с более выгодным балансом риска и доходности.

Как устроен выпуск СФО Альфа Фабрика ПК-3

Эмитентом облигаций является ООО СФО Альфа Фабрика ПК-3, специализированное финансовое общество, которое не входит в структуру Альфа-Банка, и создаётся именно для целей реализации этой сделки. Это позволяет изолировать пул кредитов, а также разделить риски. При этом Альфа-Банк продолжает осуществлять обслуживание проданных кредитов.

Это уже третий выпуск секьюритизированных облигаций, обеспеченных портфелем потребительских кредитов Альфа-Банка.

Механизмы защиты инвестора

Одним из ключевых преимуществ выпуска является его надёжное обеспечение. В основе облигации — диверсифицированный портфель кредитов объёмом 25 млрд руб., который на 25% превышает размер эмиссии. Такая структура создаёт дополнительный запас прочности, а высокая средняя ставка по кредитному портфелю (26,4% годовых) значительно превосходит ставку купона по облигациям (16,3%), что обеспечивает устойчивость потоков и комфортный уровень покрытия обязательств.

Дополнительную защиту инвесторов обеспечивает резервный фонд специального назначения в размере 6% (1,2 млрд руб.) от номинальной стоимости облигаций, сформированный на счёте СФО, который предназначен для компенсации временных недостатков поступлений.

Надёжность структуры поддерживается строгими требованиями к активам, входящим в залоговое обеспечение, а также встроенными механизмами защиты: при ухудшении качества портфеля, например, при росте доли дефолтов свыше 6% активируется ускоренная амортизация. Кроме того, контроль за платежами эмитента осуществляет представитель владельцев облигаций (отстаивает права и интересы инвесторов) и сам банк. Все эти факторы позволяют предотвратить накопление рисков и сохранить стабильность выплат держателям бумаг. Помимо этого, выпуску присвоен наивысший кредитный рейтинг eAAA(ru.sf) от АКРА.

Параметры выпуска

🔹 Эмитент: ООО СФО Альфа Фабрика ПК-3. Создано для секьюритизации потребительских кредитов АО «Альфа-Банк».

🔹 Кредитный рейтинг: eAAA(ru.sf) от АКРА

🔹 Ставка купона: не выше 16,3% (YTM до 17,51%)

🔹 Период выплаты: ежемесячно

🔹 Объём размещения: 20 млрд руб.

🔹 Номинал: 1000 руб.

🔹 Ожидаемая дата погашения: октябрь 2027 года

🔹 Предельная дата погашения: октябрь 2032 года

🔹 Расчётная дюрация: 0,71 года

🔹 Call-опцион: эмитент имеет право на досрочное погашение при снижении номинала до 10%

🔹 Амортизация: погашение номинальной стоимости облигаций начинается в дату выплаты первого купона 1 июля 2026 года и происходит на ежемесячной основе. Погашение облигаций полностью зависит от погашения потребительских кредитов в обеспечении.

🔹Доступен: квалифицированным, а также неквалифицированным инвесторам (после прохождения тестирования).

👉 Подать заявку можно до 13:00 мск 9 апреля — по ссылке или в приложении Альфа-Инвестиций: Главная → Размещения → Облигации.

Альфа-Инвестиции