Новатэк: идея для покупки

Акции Новатэк имеют тенденцию к снижению с осени 2023 года из-за санкций, наложенных на ключевой проект «Арктик СПГ 2». При этом большинство негативных факторов уже отражены в котировках. Цена акций выглядит привлекательной для покупки.

Торговый план

• •

  Покупка: акции Новатэк по цене не выше 940 руб.

• •

  Срок: 4 месяца

• •

  Цель: 1150 руб. за акцию

• •

  Потенциальная доходность: 22,34% (67,0% годовых)

Почему акции могут вырасти

Финансовые показатели растут несмотря на санкции. Выручка по итогам I полугодия 2024 года выросла на 18% год к году, до 752 млрд руб. Нормализованный показатель EBITDA вырос на 16% год к году, до 481 млрд руб. Прибыль увеличилась в 2,2 раза, до 345 млрд руб. При этом чистый долг составил 139 млрд руб. против отрицательного значения годом ранее. Однако долговая нагрузка по показателю Чистый долг/EBITDA всё ещё находится на очень комфортном уровне, ниже 0,2х.

Прогресс проекта «Арктик СПГ 2». Несмотря на введённые санкции, к месту строительства завода была доставлена вторая производственная линия. Запуск третьей линии откладывается с 2026 до 2028 года. Однако это было ожидаемо, так что реакция рынка нейтрально-негативная. Кроме того, по данным Bloomberg, в течение последнего месяца к «Арктик СПГ 2» подходило несколько газовозов, а значит начались коммерческие отгрузки по Северному морскому пути.

Увеличение тарифов. 1 июля тарифы на газ в России были повышены на 8% как для населения, так и для промышленности. Это позитивно для финансовых результатов Новатэка, так как на внутренний рынок приходится основной объём реализации компании. Повышение повторится в июле 2025 года.

Промежуточные дивиденды могут превысить прогноз рынка. На совете директоров 27 августа будет обсуждаться размер промежуточных дивидендных выплат. Консенсус-прогноз аналитиков — 39 руб. на акцию за I полугодие 2024 года. Дивидендная доходность по текущим ценам тогда составит около 4%, а это в два раза выше показателя за I полугодие 2023 года. А с учётом более чем двукратного роста прибыли за отчётный период выплата может быть ещё выше — более 45 руб. на акцию. Дивидендная доходность за весь год может достигнуть 10–11%.

Негативные факторы — уже в цене. С осени 2023 года стоимость бумаг снизилась примерно на 45% и находится на минимуме с 2022 года. В среду в акциях прошёл максимальный более чем за 2 года оборот, когда цена приближалась к отметке 1000 руб. Вероятно, на этом уровне у многих участников рынка стояли стоп-заявки. Но сделки состоялись — а значит, спрос есть, и инвесторы считают 1000 руб. интересным уровнем для открытия длинной позиции.

Таким образом, цена акций Новатэка выглядит очень привлекательно, в том числе и на долгосрочную перспективу.

Риски

• •

  Сохранение общих негативных настроений на рынке может привести к продолжению распродаж в акциях.

• •

  Рост капитальных затрат на новые проекты создаст давление на денежный поток компании.

• •

  Внешние ограничения могут препятствовать достижению долгосрочных целей по добыче и поставкам. Северный морской путь доступен только несколько месяцев в году.

Анастасия Бойко, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции