Нефть вверх, газ — вниз. Что происходит

Главное

• •

  Статистика из Китая поддержала нефть.

• •

  Цены на газ в США обвалились на 8,6%.

• •

  Грузы СПГ стабильно идут в ЕС, цены под давлением.

Про нефть

Цены на нефть подросли в начале недели, реагируя на позитивные данные из Китая, где индексы деловой активности PMI по итогам июня оказались лучше прогнозов. В производственном секторе показатель составил 49,7 против прогноза 49,6, в непроизводственном — 50,5 против 50,3. Это признак того, что экономика Китая может чувствовать себя лучше, чем кажется, а значит, и спрос на нефть остаётся сильным.

В выходные 6 июля ОПЕК+ вновь соберётся, чтобы обсудить производственные квоты на август. Ожидается, что добычу повысят на 411 тыс. б/с четвёртый месяц подряд. Участники рынка с осторожностью ждут этого события и будут внимательно следить за риторикой крупнейших членов альянса.

С одной стороны, рост добычи негативен для цен, с другой — он может говорить о том, что страны ОПЕК+ видят сильный спрос. Вероятно, по большей части +411 тыс. б/с уже в котировках, так что реакция рынка в следующий понедельник вполне может быть позитивной.

Сегодня EIA опубликует данные по запасам в США. Предварительная оценка API показывает рост на 680 тыс. барр. Запасы бензина могли вырасти на 1,9 млн барр., дистиллятов — сократиться на 3,5 млн барр. Если EIA подтвердит эти данные, котировки Brent могут оказаться под умеренным давлением.

Котировки по итогам 1 июля 2025 года:

• •

  Brent фьючерс: $67,1 (+0,5%)

• •

  WTI фьючерс: $65,5 (+0,5%)

Про газ в США

Цены на газ рухнули на 8,6% за два дня. В моменте котировки даже обновили минимум за 5 недель — ниже $3,3 за MMBtu. Причина не только в пересмотре прогнозов на вторую неделю июля в пользу более холодной температуры, но и в накопленном объёме спекулятивных длинных позиций в прошлую пятницу, когда котировки стремительно двигались в район $3,8.

Несмотря на сильное давление в начале недели, в ближайшие дни есть потенциал для возвращения котировок выше $3,4. Спекулятивный навес уже исчез, а прогнозы погоды зачастую очень нестабильны. Среднесрочно коридор 3,4–3,8 за MMBtu выглядит справедливым.

Котировки по итогам 1 июля 2025 года:

• •

  Фьючерс NG с поставкой на Henry Hub: $3,4 (-1,2%)

Про газ в ЕС

Цены на газ в ЕС отскочили с минимумов. Активность покупателей выросла, но пока нельзя с уверенностью говорить о возвращении котировок выше 34 евро за МВт.ч.

По состоянию на 28 июня газовые хранилища в ЕС были заполнены на 58,2% от максимального объёма. Это значительно ниже уровней предыдущих двух лет, но регион может достаточно быстро восполнить запасы. Спрос на СПГ со стороны Китая остаётся низким, и на рынке достаточно свободных грузов, чтобы покрыть потребности ЕС и в текущем потреблении, и в заполнении хранилищ. Этот фактор сдерживает рост цен.

Помимо этого, потепление дипломатических отношений между США и Россией, а также раскол внутри ЕС по вопросу новых антироссийских санкций повышают шансы на возвращение российского трубопроводного газа в Европу после урегулирования конфликта на Украине.

Таким образом, есть риски дальнейшего снижения котировок фьючерсов TTF в район 31,5–32 евро.

Котировки по итогам 1 июля 2025 года:

• •

  Фьючерс NG на хабе TTF: €33,7 (+2,4%)

Игорь Галактионов, старший инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции