Нефть по $60. Что будет дальше

Главное

• •

  США повышают пошлины для Китая до 104%.

• •

  Нефть Brent почти $60 за баррель.

• •

  Цены на газ в США и ЕС снижаются.

Про нефть

Цены на нефть продолжают стремительно падать на фоне обострения торговых войн. США и Китай продолжают обмениваться пошлинами, повышая ставки. Ситуация накаляется, и если ни одна из сторон не сдаст назад, то экономические последствия могут быть существенными.

Причины падения — риски на стороне спроса, которые закладывают в котировки участники рынка. Проблемы в международной торговле могут привести к экономическому спаду, а он, в свою очередь, — к снижению спроса на топливо.

Рынок внимательно следит за ОПЕК+ — что предпримет альянс нефтепроизводителей. Если он откажется от заявленного увеличения добычи в мае, это может поддержать котировки. Но решение было принято всего неделю назад и вступает в силу уже через три недели. В то же время ситуация с пошлинами развивается очень динамично. Не исключено, что ОПЕК+ будет надеяться на разрешение конфликта и ничего не предпримет до заседания в начале мая. В таком случае до конца месяца нефть может оставаться дешёвой.

Для российской экономики дешёвая нефть способно стать ощутимым ударом. С начала года нефть в рублях подешевела на 36%. Сейчас цены значительно ниже заложенных в бюджет значений. Поэтому для компенсации дефицита может потребоваться больше изъятий из ФНБ и/или займов через размещение ОФЗ. Через торговый баланс дешёвая нефть может оказать давление на рубль. Всё это располагает к тому, чтобы процентные ставки оставались высокими до конца года.

Для компаний нефтегазового сектора дешёвая нефть означает снижение доходов на фоне инфляционного роста расходов. Если цены будут в коридоре $60–65 за баррель до конца года, то компании столкнутся с ощутимым снижением прибылей и дивидендов. Частично их защищает гибкая система налогообложения, при которой снижение цен на нефть вызывает снижение долговой нагрузки.

Фьючерсы на Brent сегодня с утра теряют 1% к закрытию вчерашнего дня. Инструмент может быть очень чувствителен к позитиву, поскольку после такого масштабного падения спекулянты ищут возможности сыграть на отскок. С другой стороны, большое количество открытых коротких позиций при начале такого отскока могут его усилить. При малейшем намёке на позитивное разрешение конфликта по линии США – Китай котировки способны резко подскочить. Но если такого не произойдёт, нефть может оставаться в коридоре $60–63 за баррель.

Читайте также: Почему инвестору важно следить за ценой на нефть

• •

  Brent фьючерс: $61,6 (-4,2%)

• •

  WTI фьючерс: $58,2 (-4,4%)

Про газ в США

Фьючерсы на газ в США также под давлением из-за торговых войн. Снижение экономической активности может привести к более сдержанному спросу на газовую электрогенерацию. Дополнительное давление на цены оказывает рост добычи.

Контракты на газ упали на 7-недельные минимумы, пробив техническую поддержку $3,73 за MMBtu. После трёх медвежьих свечек часто следует день роста. Но говорить о полноценном восстановлении не приходится, скорее ожидается локальный отскок. Дальнейшая динамика сильно зависит от развития торговых войн, а также от прогнозов погоды. Чем теплее окажется весна, тем сильнее будет давление на котировки.

• •

  Фьючерс NG с поставкой на Henry Hub: $3,5 (-5,2%)

Про газ в ЕС

Газ в ЕС остаётся в районе 36 евро за МВт.ч. С технической точки зрения потенциал для снижения ещё есть — следующая значимая поддержка расположена только в районе 32,5 евро. Но фундаментально котировки уже находятся в диапазоне, который можно назвать справедливым с учётом конъюнктуры. Торговые войны Трампа также могут негативно повлиять на экономику ЕС, но в ценах на газ уже заложено достаточно негатива — с начала апреля они упали на 14,5%.

На Московской бирже на этой неделе запущены торги фьючерсами на европейский газ с торговым кодом TTF. У контракта на TTF есть все шансы быстро набрать популярность: он так же волатилен, как и фьючерс на газ в США (NG). При этом он служит ориентиром для российских экспортёров газа, таких как Газпром и НОВАТЭК, поэтому может быть даже более интересным для инвесторов.

Фьючерс даёт возможности как для спекулятивной торговли, так и для хеджирования на фоне волатильности мирового газового рынка. Цены на газ в Европе подвержены сезонности, что делает TTF удобным инструментом и для среднесрочной торговли.

• •

  Фьючерс NG на хабе TTF: €36,2 (-2,1%)

Игорь Галактионов, старший инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции